輝達財報告捷 陸行之剖析6大重點
AI龍頭輝達（Nvidia）週三盤後公布第2季財報，表現超出預期，且本季財測樂觀。（示意圖，路透）
人工智慧（AI）晶片一哥輝達（nVidia）週三（23日）盤後公布第2季財報，遠優於市場預期，展望第3季營收也將呈現爆炸性成長，亮眼財報與展望超樂觀，帶動輝達盤後股價大漲逾9%。對此，知名半導體分析師陸行之今（24日）在臉書發文表示看法，稱輝達果然不失眾分析師期待，再次給出漂亮的指引，但也提醒投資人，在市場一片樂觀的同時，還是要小心利多出盡，並與投資人分享其6大觀察重點。
第1，陸行之指出，輝達公布今年第2季數據中心晶片營收達到103億美元（約新台幣3281億元），季增141%，年增171%，大幅超過市場預期的79.8億美元（約新台幣2542億元），成為數據中心晶片及AI GPU的唯一霸主（營收及成本數字因為加了HBM記憶體，GPU及大板 HDI PCB，甚至系統，所以無法與英特爾、AMD公平比較了），但市場會思考誰以後也能分一杯羹。
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第2，輝達預期今年第3季營收160億美元（約新台幣5096億元），季增16至21%，年增170%，超越市場預期達26%，主要超預期應該還是來自於全球客戶對AI伺服器及LLM大型語言模型的大幅投資（財務長還說訂單看到2024年），這將讓輝達3季度整體庫存持續降低，繼續加單台積電的7奈米及4奈米CMOS及CoWoS製程。
第3，輝達預期今年第3季毛利率71至72%，續創歷史新高並高於市場預期的70.5%，輝達並預期今年第3季營業利潤率52.2至53.9%，甚至要超過台積電的毛利率。
第4，輝達預期今年第3季EPS為2.94美元，明顯高於市場預期的2.09美元，也超過今年第2季的 2.48美元，及去年同期的0.27美元。
第5，輝達公布庫存月數僅3.2個月，季減41%，年增4%，但陸行之測算今年第3季庫存月數將持續下降，除非台積電能迅速增加CoW產能。
第6，在全球投資人瘋狂追逐輝達到高風險區間之後，市場會持續關注輝達的上下遊產業鏈，各種AI應用，及競爭者。陸行之還不忘提醒投資人，要記得是AI伺服器，不是通用伺服器的公司，所以GPU產業鏈比x86 CPU產業鏈重要，至於ASIC AI主要還是用在推理，除要看訓練AI，也要關注AMD的MI300/300X軟體發展是否夠快，雲服務廠商是否有能力採用。
此外，還要看AMD能否擠出一些台積電的CoWoS產能。陸行之表示，其覺得短期有困難，難怪南韓經濟日報說AMD將因為缺CoWoS及便宜的HBM3而轉單三星，且有可能AMD用此威脅台積電，並認為輝達風險就是到底有多少短單/急單是來自中國客戶，車用晶片需求怎麼這麼爛（今年第3季季減15%，年增15%）?
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