2024年股市仍有洶湧暗流 他列出9大黑天鵝成最大變數
不過，展望2024年，美銀證券分析師Benjamin Bowler認為，在美股一片欣欣向榮的表象下，仍有洶湧的暗流，明年市場可能面臨9大下修風險。
風險1：美聯準會結束緊縮的時間過早，通膨捲土重來。美國金融條件處於2022年5月以來最寬鬆的狀況下，寬鬆的金融條件可能會引發通膨再次上升，迫使美聯準會再度轉鷹，對美股而言無疑將投下一顆震撼彈。
風險2：過度樂觀，相信經濟能恢復到疫情前。經濟數據和利率顯示的是後疫情時代的景觀，但其他市場（例如外匯、部分股票和信貸市場）卻在定價美國已經回到疫情前的日子。過於樂觀的預期本身就是一種風險。
風險3：高利率衝擊的滯後性。權益資產的波動性滯後於短期利率大約2年時間。美聯準會升息的影響還沒有真正發酵。
風險4：更高的利率波及垃圾債券市場。利息支出的增加可能會產生溢出效應，導致企業資本支出減少，同時垃圾債批量到期的高峰，可能也會引發企業的違約潮。
風險5：美國陷入經濟衰退。就像那個喊狼來了的男孩一樣，當投資者不再相信衰退時，衰退可能就要來了。
風險6：科技股泡沫破裂。類似70年代的「漂亮50」，科技巨頭的估值現在太貴、大盤的市場集中度已經過高。
風險7：地緣衝突。除了不確定性影響投資者信心，地緣政治緊張局勢的加劇可能會減緩或扭轉2023年下修的通膨。
風險8：主權債危機再度浮現。包括美國、義大利在內的一些經濟體正處於不可持續的財政軌道上，尤其是考慮到持續的高利率。這可能會對加劇股市的波動性。
風險9：零日選擇權（在交易當天到期的期權合約）引發「波動性末日」。有投資者正在作空零日選擇權，類似2018年2月引發市場大跌的「波動性末日」（Volmageddon）可能會重演。
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