AI熱潮會重演2000年泡沫？ 法國巴黎銀行說真相
AI熱潮反映出大量資金流向科技及「絕地七騎士」（Magnificent Seven）相關的指數股票型基金（ETFs）。與科技相關的基金和ETF資金流量僅在2024年就達到126億美元，以人工智慧為主題的ETF則達到19億美元。
自2022年底以來，「絕地七騎士」的前瞻本益比上升35%至29倍，高於等權重標普的17倍和標普中型股500指數的15.8倍。這些科技巨頭與其他美股的估值差距堪稱史上最大，但越來越難以盈利成長來合理化此差距。「絕地七騎士」公司今年的營收已非常可觀，與當年在網路泡沬時期科技股股價大幅攀升的情況不謀而合。
不過人工智慧熱潮與網路泡沫的主要差別在於盈餘動能。2000年時許多公司幾乎沒有利潤，這與當前的人工智慧趨勢明顯不同，現今的很多大型科技公司享有極高的利潤，不僅能創造自由現金流、回購股票，也能在全球市場具有主導地位。
過去幾個月，輝達、谷歌、Meta和微軟等獲利預期大幅提升，例如不到1年的時間，輝達每股盈餘（EPS）預測從5美元成長近5倍至25美元。「絕地七騎士」過去9個月總盈餘預期成長約50%，相較於當年的網路泡沫，這是一個重要的差異。價格走勢能透過改善的基本面來解釋，而非純粹炒作。
其次，從估值方面來看，相較於網路泡沫時期達到的估值頂峰，「絕地七騎士」和人工智慧相關公司目前的前瞻本益比相形見絀。側重科技股的那斯達克100指數在1999年底估值已超過100倍，與當前科技板塊33倍的前瞻本益比截然不同。人工智慧或科技產業目前存在溢價，但遠不及網路泡沫時代的高峰。
此外，與2000年代相比，如今的投機性因素也少了許多。當年網路泡沫期間，任何只要與網際網路相關商業模式的公司均可上市，估值亦十分荒謬。相反地，目前的首次公開發行（IPO）流程相對溫和。透過創投投入科技板塊的資金，亦遠不及網路泡沫時期的極端水準。
人工智慧熱潮與網路泡沫最大的差別在於，人工智慧可能是一場革命，並在生產力方面帶來巨大效益。充分應用人工智慧的公司最終能夠降低成本、產生更高的利潤，以及超越同業。
法國巴黎銀行財富管理報告指出，這是一個長期的大趨勢，鑑於估值上升和投資人目前對此產業的預期過高，科技產業可能在未來幾個月開始落後大盤。目前已經看到「絕地七騎士」表現分歧，其中三支年初至今走勢向下，雖然股價回調在所難免，但同時也提供買入機會。
法國巴黎銀行財富管理持續推薦半導體、網路安全、軟體和數據中心，亦持續加碼估值更具吸引力的歐洲科技股。此外，亞洲是另一個在半導體、軟體、手機、數據中心和電子商務領域擁有強大科技和人工智慧發展的地方，其中台灣、南韓、日本和中國都有表現突出的企業。
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：AI熱潮會重演2000年泡沫？ 法國巴黎銀行說真相
地址：https://www.twnewsletter.com/article/34394.html