10點強打｜台積電明法說會4關鍵搶看！826元新高後跌至788元　外資目標價喊破千元-港臺熱話

10點強打｜台積電明法說會4關鍵搶看！826元新高後跌至788元　外資目標價喊破千元

jcatcj 04月 17,2024

台積電今年股價一舉突破600元，先是改寫先前歷史高價688元，之後突破700元整數關卡，連帶台股也隨著台積電股價一路上升、來到2萬點關卡新篇章，台積電更是在近期利多環繞下，股價首度站上8字頭，4月12日更一度來到盤中歷史新高826元，不過，受到美國零售銷售數據強勁，美國聯準會（Fed）降息前景再度蒙上陰影，10年期美債殖利率攀升至4.6%，引爆周二（16日）亞股倒成一片，台灣尤為慘烈，不僅股匯雙殺，台股盤中一度重挫600點、創史上第12大跌點，失守2萬點，新台幣一度貶至8年新低，台積電股價更是暴跌至788元，失守8字頭。

所幸市場情緒平穩下來後，台股周三（17日）重返2萬點、大漲逾300點，台積電大漲近2％、重新站上800元關卡。台積電身為半導體風向球，一舉一動更是牽動台股表現，《》整理出4大重點，觀察台積電法說動向：

一、外資目標價喊破千元

根據FactSet於4月9日公布最新調查結果，共有32分析師，對台積電提出目標價估值，中位數從763元上修至763元，幅度達4.19%，最高目標價來到1080元，最低目標價600元。股票評級落在「積極樂觀」有30位，「保持中立」有2位，「保守悲觀」0位。

摩根士丹利（大摩）在3月初發出的個股報告，以「AI成長故事正覆蓋地緣政治風險」為題提到，美國投資人基於3大利多，對台積電產生濃厚興趣，將台積電目標價調升至850元，樂觀情境下甚至破千、來到1080元，重申「優於大盤」評等，並將首選標的改為台積電。這也是2021年初以來，外資ALETHEIA證券喊出台積電目標價1000元，刷新最高紀錄。

然而，隨著台積電持續在海外擴廠，建廠與營運成本高漲，先進製程、先進封裝設備引進預料持續花費大筆資金，外界關注台積電的毛利率維持能否維持1月法說所提及，長期毛利率維持53%以上目標。

二、台積電首季營收超標、資本支出是否上調？

台積電今年第1季營收5926.44億元新台幣，較去年同期增加16.5%，創歷年同期新高。根據台積電1月公布的財測指引來看，第1季營收將介於180億美元至188億美元，以新台幣兌美元匯率31.1元為基準，換算落在5598億元新台幣至5846億元新台幣，超過財測上緣。

台積電總裁魏哲家1月法說預估，受惠於AI所帶動的高效能運算（HPC）強勁需求，今年相關業務年成長預計超過50%，手機、車用等終端客戶也有望繳出好表現，預計全年美元計價合併營收將達到年增21%至26%，並呈現逐季成長。

台積電今年資本支出將來到280億美元至320億美元，其中70%至80%用以先進製程技術，10%至20%用以特殊製程技術，10%用以先進封裝、測試、光罩製作及其他項目。先前外資圈盛傳，台積電可能會因應海外擴產與台灣持續布局，以應付龐大的AI晶片訂單，宣布上調資本支出，但是供應鏈後來又透露，台積電應該不會做出調整。

台積電2023年實際資本支出落在304.5億美元，低於前一次法說透露的320億美元低標下緣，引發外界討論，主要是當時市場前景尚不明確，適當調節資本支出讓公司營運更為彈性。實際情況還得等到18日法說才會揭曉。

三、海內外擴廠、先進製程及先進封裝進度

台積電日前宣布，獲得美國政府66億美元補助，並在亞利桑那州建立第3座晶圓廠。台積電表示，亞利桑那州的第一座晶圓廠於完工方面取得良好進展，第二座晶圓廠持續建設，隨著第三座晶圓廠的設立計畫，將使台積電在亞利桑那州鳳凰城據點的總資本支出超過650億美元。

台積電說明，第一座晶圓廠依進度將於2025年上半年開始生產4奈米製程技術，繼先前宣布的3奈米技術，第二座晶圓廠亦將生產世界上最先進、採用下一世代奈米片(Nanosheet)電晶體結構的2奈米製程技術，預計於2028年開始生產，第三座晶圓廠預計將在2030年之前採用2奈米以下的製程技術進行晶片生產。

以上資訊也顯示，台積電在美國建廠的速度再度延遲，市場原先預期台積電美國二廠將在2027年底實現量產，這與台積電在2022年底發布公告指出，預計2026年二廠量產計畫已經推遲，如今二廠要等到2028年才會量產。

台積電今年2月開始營運日本熊本廠，魏哲家日前當面向日本首相岸田文雄表示，台積電計畫興建的日本第二座晶圓廠，同樣會落腳於熊本菊陽町。魏哲家指出，對於台灣、日本之間進一步的半導體合作抱持樂觀態度，預計到2030年底，熊本一廠所需要的間接材料當中，約60%將在日本本地採購。日本經濟產業大臣齋藤健也在今年2月宣布，針對台積電計畫興建的二廠提供最高補助7320億日圓。

台灣方面，台積電寶山2奈米生產基地進度依照計畫進行，高雄2奈米廠的進度則是有加速趨勢。供應鏈消息指出，寶山二期第2季開始進機，今年設置產線，明年第4季量產，高雄廠則是今年底開始裝機，較原計畫提前，目標2026年上半年量產，初期月產能與寶山相同，預計到2027年將來到11萬至12萬片。

台積電將在2奈米製程導入環繞閘極（gate-all-around，GAA）電晶體架構，寶山二期進機就是要趁著良率爬升期，持續拉開與競爭對手的技術優勢差距，預計新竹、高雄廠都會量產第一代2奈米、第二代採用背面電軌（backside power rail）的2奈米技術（N2P），由於2奈米晶片的成本比起3奈米再高出5成，預計有辦法吸收成本、率先採用的，仍是台積電目前最大客戶蘋果（Apple Inc.）。至於1.4奈米（A14）生產基地，據傳是落在還在評估興建的台中，若時程順利，預計在2027年下半年量產。

先進封裝受惠於AI晶片題材爆發，尤其是輝達的訂單暴增、供不應求，台積電緊急調度全台的先進封裝產線因應CoWoS產能需求，去年宣布斥資900億元，將在竹科銅鑼園區建立CoWoS先進封裝廠，預計2026年底建廠完工，2027年第3季開始量產。台積電3月宣布，將在嘉義科學園區設2座CoWoS先進封裝廠，預計5月初動工。台積電目前在全台有桃園龍潭、新竹、苗慄竹南、台中及台南等先進封裝生產線。

美國商務部供應鏈競爭力諮詢委員會副主席烏蘇拉．伯恩斯（Ursula M. Burns，左）。美聯社

四、董事會人選新氣象

台積電將於6月4日舉行的股東會中全面改選董事，12日公布了10位董事被提名人名單，包含3名現任董事魏哲家、曾繁城（台積電榮譽副董事長）、龔明鑫（國發會主委，將任行政院祕書長），以及4位現任獨立董事彼得‧邦菲、麥克‧史賓林特、摩西‧蓋弗瑞洛夫、拉斐爾‧萊夫，以及3位新的獨立董事候選人烏蘇拉‧伯恩斯、琳恩‧埃爾森漢斯，與相當受到媒體矚目的前行政院長林全。

其中2名新的獨董候選人，琳恩‧埃爾森漢斯為前美國Sunoco公司執行長，烏蘇拉‧伯恩斯更是美國商務部諮詢委員會副主席，外界推測，台積電可能想藉此機會拉近與美國政界關係，但台積電是否回應美國要求，除了先進製程，先進封裝是否有機會落地美國，仍待台積電更進一步說明。

前美國Sunoco公司執行長琳恩‧埃爾森漢斯. （Lynn L. Elsenhans）。路透

面對新的董事人選出爐，台積電董事長劉德音表示，台積電董事會是由來自產業界、學術界、法律界的多元背景專業人士組成，這些具有世界一流業務營運經驗的專業人士分別來自台灣、歐洲和美國。他指出，身為主席，非常幸運參與如此健全的董事會並獲得大家的支持，確保台積電朝著正確的道路前進。

魏哲家回應，過去多年來，董事就其專業與豐富的經驗，提出建言支持公司的成長策略，不斷強化公司治理。公司近年來經歷了前所未有的挑戰，隨著持續變化的產業樣貌及地緣政治，依然引領技術的開發與進步，推出最先進的技術，強化競爭力，讓公司的創新和永續發展處於領先的地位。

針對劉德音將卸任，魏哲家深表祝福，感謝劉德音傑出的領導能力，支持公司克服挑戰並成長茁壯。魏哲家預計將接任台積電董事長職位，劉魏二人自2018年台積電創辦人張忠謀退休後，一人擔任董事長、另一人擔任執行長功能的總裁職位，開創了台積電雙首長制度，如今劉德音先行退休，是否會維持過去制度，還是魏哲家會主掌一切，台積電高層改變會對營運產生什麼影響，將成為法說會關注焦點。