美中貿易戰推動製造業轉移 法巴點名這些市場有望受惠
中國太陽能產品主要通過東協輸出至美國，而美國的太陽能產品當中28%自越南進口，22%來自泰國，17%來自馬來西亞，12%自柬埔寨進口。然而，一旦兩年的暫停關稅於2024年6月到期，從這四個國家進口的太陽能設備可能會被徵收高達271%的額外關稅。因此，一些中國太陽能公司正在停止其東南亞工廠的生產。
美中在東南亞布局也出現變化，在2024年第一季度，東協佔中國出口總額17%，高於2017年的12%，而美國佔中國出口份額則由2017年的19%下降至2024年第一季度的14%。不只美國，歐洲也針對中國進口電動車徵收高達38%的額外新關稅，這項關稅可能足以對部分中國電動車向歐盟的出口造成壓力，並增加中國對歐盟製造的汽車進行報復的風險。最近的貿易行動深化了供應鏈轉移的主題。
法國巴黎銀行財富管理認為，地緣政治衝突和全球競爭日益激烈，迫使主要經濟體和跨國公司重新思考供應鏈及貿易夥伴選擇，它們傾向採用更多元化的合作模式，來減少對個別實體的依賴和避免供應鏈中斷或單點故障。
近年來，全球對於貿易脫鉤和規避投資風險的政策大幅增加。與此同時，一些國家一直在積極進行改革和實施激勵措施，以吸引製造業友岸外包及遷移。然而，這是一個零和博弈，因為出口需求和外國直接投資最終將遷移至其他地方。生產轉移和供應鏈韌性亦一直是企業規劃的首要考量。
法國巴黎銀行財富管理也統計可望成為分散中國供應鏈的替代目的地，成為製造業轉移趨勢下的潛在受益市場，包括印度、日本、越南、馬來西亞、泰國、墨西哥以及巴西。部分市場受惠於在全球供應鏈提供關鍵零組件，成為製造業轉移趨勢的潛在得益者，像是半導體、可再生能源、機器人與自動化、網路安全、電動汽車及電池等。
回顧今年上半年股市概況，法國巴黎銀行財富管理認為，美國股市繼續跑贏全球，主要受惠於企業業績增長和科技產業表現強勁。展望2024年下半年，維持看好人工智慧主題、資訊科技與半導體產業；製藥方面，現有主要產品和新推出用於治療肥胖和腫瘤的藥物仍是主要增長驅動力，醫療保健產業的防禦性增長仍具有吸引力，長遠來看，AI可能帶來產業變革，有助降低製藥成本和減少藥物開支。
11月的美國大選將成為投資者焦點，會受選舉影響、或能得益於政策改變的產業，像是能源產業、製造業等，將有較高的波動性，並為投資者提供新的戰略投資機會。
歐洲斯托克600指數維持其年初勢頭，於今年5月創下歷史新高，受益於股市向價值股輪動，德國DAX 40、法國CAC 40和英國富時100均創下新高。法國巴黎銀行財富管理建議，部署醫療保健、工業、原物料、金融、科技、房地產投資信託基金，隨著巴黎奧運大型體育季節來臨，法國國內消費品股份亦顯得吸引投資目光。
中國則是推出自2020年8月「三條紅線」後最全面的房地產寬鬆政策，香港股市因此由4月中旬開始出現強勁反彈。雖然恆生指數自2024年4月19日以來已反彈21%，但估值仍然便宜，遠期市盈率低於10倍。
法國巴黎銀行財富管理認為，在2024年7月三中全會展開之前，市場將預期中央政府推出更多刺激措施和有利市場的政策。若機構投資者繼續調整投資組合，高貝塔大市值股票必然會受到更多關注。當市場情緒逆轉時，短期內淨資金流動及波動性對市場表現的影響，往往大於個別公司的基本面。
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