下半年台股估20,000~23,800點 投資首選AI供應鏈再留意這4項產業

jcatcj 07月 04,2024

2024富邦財經趨勢論壇年中場今登場。2024年全球股市熱絡,台股氣勢如虹持續走高,展望下半年,富邦投顧董事長蕭乾祥表示,美國通膨降幅趨緩,經濟成長數據強勁,市場預期FED降息腳步再延後,但美股企業獲利逐季走揚,隨著雲端服務及AI應用加速成長,今年標普500企業獲利可望逐季走升。

對於後市展望,蕭乾祥點出市場關注面向,包括政經四大焦點「美國降息、歐元區經濟、日本結束負利率、中國房產問題」,產業趨勢則有「雲端投資、液冷散熱、缺電問題、邊緣AI、人形機器人與低軌衛星」、潛在四個風險「地緣政治、川普當選、異常氣候、商用不動產」。

蕭乾祥表示利率仍處高位,下半年全球經濟小幅增長。在政經焦點部份,4月份以巴衝突升溫推升油價,使得美國通膨降幅趨緩,走勢陷入牛皮,加上美國經濟韌性超出市場預估,市場對FED降息預期也延後至9-11月份。歐元區經濟從去年便成長停滯,加上通膨率降至2.5%以下,降息條件已成熟,因此ECB 6月率先啟動降息一碼,下半年仍有調降空間,整體來看歐元區經濟相對疲弱,但信心展望已開始見到回溫,服務業可望拉動復甦。

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觀察亞洲市場,他表示日本結束負利率後,因美公債利率回升,美日利差擴大使日圓回貶,疲弱的日圓雖有利於出口,但帶來輸入性通膨,加上平均薪資調幅不到2%,內需消費表現疲弱,進而拉低GDP表現,日本經濟呈現「外溫內冷」局勢。中國房地產開發投資連兩年雙位數衰退,今年中國經濟動能仍仰賴官方投資,包括房產政策寬鬆、發行長債支持建設等,經濟復甦動能略顯不足,預計GDP成長率呈現小幅衰減;同時內需消費偏弱,美中對抗則不利外資投資與貿易增長。

蕭乾祥分析,聯準會降息時程延後,利率仍位於廿年來相對高位,將抑制投資、消費及企業獲利復甦,預期下半年經濟呈小幅增長格局。全球經濟復甦不均衡,美國相對穩健。

此外,他表示雲端服務加大投資,AI晶片需求續強。在產業趨勢部分,看好AI的發展前景之下,雲端服務業者擴大投資,估計四大業者今、明年的資本支出將增加35%、10%,除了購買Nvidia、AMD的晶片之外,四大雲端服務業者(Amazon、Google、Meta、Microsoft)也都積極開發AI自研晶片,估計全球AI晶片市場在未來10年的複合年度成長率(CAGR)將達31%。

由於新晶片功耗高,散熱成為AI伺服器發展的重點之一。伺服器散熱的解熱能力以氣冷最低、浸沒式最高。但浸沒式散熱成本為液冷式散熱的數十倍以上,且還有環保及維修問題,預估5年內液冷散熱將為主流。而雲端服務大廠不斷擴增資本支出,新AI晶片的功耗又大幅增加時,電力供給成為重要資源,也帶動儲能設備發展。國際能源署(IEA)預估至2026年,全球資料中心及AI的電力需求將是2022年的2倍。Bloomberg NEF預估,到2030年之前,全球儲能裝置將以21%的複合成長率成長。

2024富邦財經趨勢論壇年中場今登場。許麗珍攝

蕭乾祥指出,除了微軟、Google等推出小型模型之外,半導體廠Intel、高通、聯發科等也紛紛推出高算力的晶片,在軟硬體陸續就位下,邊緣AI逐漸成型。資策會(MIC)預估,今年AI PC滲透率為16%、AI手機11%,2027年分別達66%及42%。AI PC初期以專業市場為主,而AI手機的即時通話翻譯、用圖片智慧蒐尋等功能,會讓消費者較有感。

除推出新的AI伺服器晶片之外,Nvidia在今年GTC大會中展示下一個具潛力的應用-「人形機器人」,可透過理解人類語言的提示來進行作業修正,進一步提高生產的效率及靈活性,也將應用在服務業上。市調機構預估,2024年全球服務型AI機器人市場的規模約達74億美元,到2030年的複合成長率達27%。

雲端與AI應用增長推升 標普企業獲利逐季走高地緣政治風險推動低軌衛星需求,包括偏遠或地形複雜地區的行動通訊覆蓋不足,不易受地面環境影響的衛星通訊為最佳的互補方案。隨著衛星發射成本逐年下降,具備低延遲、低成本優勢的低軌衛星市場開始起飛。市調機構預估,2023年全球低軌衛星的市場約達55億美元,未來5年將以16%的複合年增率成長。

在大部份產業庫存逐漸去化之下,去年下半年起標普500企業的獲利年增率開始轉正。受惠雲端服務及AI應用加速成長,美國消費力維持強健,今年標普500企業獲利逐季走高。在次產業中,以通訊服務及資訊科技產業的獲利表現最為看好,年增率預估分別達23%及18%。

蕭乾祥表示,下半年美股投資首重AI供應鏈,包括提供訓練模型的雲端服務廠、以及提供晶片的半導體公司。AI生態系運作有賴電力支援,今年公用事業股在標普500企業獲利的成長率排名也在前段班,值得留意。

而在台股走勢上,蕭乾祥進一步指出,今年台股上市櫃公司獲利估計約3.5兆元,年增率達20%。考慮基本面、資金面及經濟面效益,預估今年台股指數區間為20,000~23,800點。類股投資首選AI供應鏈,長期成長率看好,同時台灣在全球零組件也位居關鍵地位。此外,建議可關注新政府的政策,五大信賴產業中,可留意半導體、AI、軍工,綠能儲能也有機會受惠。

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