下半年台股估20,000~23,800點　投資首選AI供應鏈再留意這4項產業-港臺熱話

下半年台股估20,000~23,800點　投資首選AI供應鏈再留意這4項產業

jcatcj 07月 04,2024

2024富邦財經趨勢論壇年中場今登場。2024年全球股市熱絡，台股氣勢如虹持續走高，展望下半年，富邦投顧董事長蕭乾祥表示，美國通膨降幅趨緩，經濟成長數據強勁，市場預期FED降息腳步再延後，但美股企業獲利逐季走揚，隨著雲端服務及AI應用加速成長，今年標普500企業獲利可望逐季走升。

對於後市展望，蕭乾祥點出市場關注面向，包括政經四大焦點「美國降息、歐元區經濟、日本結束負利率、中國房產問題」，產業趨勢則有「雲端投資、液冷散熱、缺電問題、邊緣AI、人形機器人與低軌衛星」、潛在四個風險「地緣政治、川普當選、異常氣候、商用不動產」。

蕭乾祥表示利率仍處高位，下半年全球經濟小幅增長。在政經焦點部份，4月份以巴衝突升溫推升油價，使得美國通膨降幅趨緩，走勢陷入牛皮，加上美國經濟韌性超出市場預估，市場對FED降息預期也延後至9-11月份。歐元區經濟從去年便成長停滯，加上通膨率降至2.5%以下，降息條件已成熟，因此ECB 6月率先啟動降息一碼，下半年仍有調降空間，整體來看歐元區經濟相對疲弱，但信心展望已開始見到回溫，服務業可望拉動復甦。

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觀察亞洲市場，他表示日本結束負利率後，因美公債利率回升，美日利差擴大使日圓回貶，疲弱的日圓雖有利於出口，但帶來輸入性通膨，加上平均薪資調幅不到2%，內需消費表現疲弱，進而拉低GDP表現，日本經濟呈現「外溫內冷」局勢。中國房地產開發投資連兩年雙位數衰退，今年中國經濟動能仍仰賴官方投資，包括房產政策寬鬆、發行長債支持建設等，經濟復甦動能略顯不足，預計GDP成長率呈現小幅衰減；同時內需消費偏弱，美中對抗則不利外資投資與貿易增長。

蕭乾祥分析，聯準會降息時程延後，利率仍位於廿年來相對高位，將抑制投資、消費及企業獲利復甦，預期下半年經濟呈小幅增長格局。全球經濟復甦不均衡，美國相對穩健。

此外，他表示雲端服務加大投資，AI晶片需求續強。在產業趨勢部分，看好AI的發展前景之下，雲端服務業者擴大投資，估計四大業者今、明年的資本支出將增加35%、10%，除了購買Nvidia、AMD的晶片之外，四大雲端服務業者(Amazon、Google、Meta、Microsoft)也都積極開發AI自研晶片，估計全球AI晶片市場在未來10年的複合年度成長率（CAGR）將達31%。

由於新晶片功耗高，散熱成為AI伺服器發展的重點之一。伺服器散熱的解熱能力以氣冷最低、浸沒式最高。但浸沒式散熱成本為液冷式散熱的數十倍以上，且還有環保及維修問題，預估5年內液冷散熱將為主流。而雲端服務大廠不斷擴增資本支出，新AI晶片的功耗又大幅增加時，電力供給成為重要資源，也帶動儲能設備發展。國際能源署（IEA）預估至2026年，全球資料中心及AI的電力需求將是2022年的2倍。Bloomberg NEF預估，到2030年之前，全球儲能裝置將以21%的複合成長率成長。

蕭乾祥指出，除了微軟、Google等推出小型模型之外，半導體廠Intel、高通、聯發科等也紛紛推出高算力的晶片，在軟硬體陸續就位下，邊緣AI逐漸成型。資策會（MIC）預估，今年AI PC滲透率為16%、AI手機11%，2027年分別達66%及42%。AI PC初期以專業市場為主，而AI手機的即時通話翻譯、用圖片智慧蒐尋等功能，會讓消費者較有感。

除推出新的AI伺服器晶片之外，Nvidia在今年GTC大會中展示下一個具潛力的應用-「人形機器人」，可透過理解人類語言的提示來進行作業修正，進一步提高生產的效率及靈活性，也將應用在服務業上。市調機構預估，2024年全球服務型AI機器人市場的規模約達74億美元，到2030年的複合成長率達27%。

雲端與AI應用增長推升標普企業獲利逐季走高地緣政治風險推動低軌衛星需求，包括偏遠或地形複雜地區的行動通訊覆蓋不足，不易受地面環境影響的衛星通訊為最佳的互補方案。隨著衛星發射成本逐年下降，具備低延遲、低成本優勢的低軌衛星市場開始起飛。市調機構預估，2023年全球低軌衛星的市場約達55億美元，未來5年將以16%的複合年增率成長。

在大部份產業庫存逐漸去化之下，去年下半年起標普500企業的獲利年增率開始轉正。受惠雲端服務及AI應用加速成長，美國消費力維持強健，今年標普500企業獲利逐季走高。在次產業中，以通訊服務及資訊科技產業的獲利表現最為看好，年增率預估分別達23%及18%。

蕭乾祥表示，下半年美股投資首重AI供應鏈，包括提供訓練模型的雲端服務廠、以及提供晶片的半導體公司。AI生態系運作有賴電力支援，今年公用事業股在標普500企業獲利的成長率排名也在前段班，值得留意。

而在台股走勢上，蕭乾祥進一步指出，今年台股上市櫃公司獲利估計約3.5兆元，年增率達20%。考慮基本面、資金面及經濟面效益，預估今年台股指數區間為20,000~23,800點。類股投資首選AI供應鏈，長期成長率看好，同時台灣在全球零組件也位居關鍵地位。此外，建議可關注新政府的政策，五大信賴產業中，可留意半導體、AI、軍工，綠能儲能也有機會受惠。

富邦金控台股 AI