邁入2024下半年，渣打首席投資辦公室(渣打CIO）在《2024年展望》報告中，提出上半年美國經濟可能軟著陸的預估，並建議投資者「乘風啟航，禦勢而行」，評估增加股票配置，並採取股債均衡的投資組合。年初以來，此策略獲得相對不錯的表現。時序進入下半年，渣打銀行今舉辦2024年第三季全球市場展望「順風揚帆 應勢而動」記者會，說明下半年市場展望。

渣打投資策略主管劉家豪表示，預期隨著主要央行將其焦點轉向支持經濟成長，通膨放緩使得未來幾個月進一步降息的可能性提高。美國的經濟擴張得益於移民增加，這在維持就業創造和消費的同時壓低了薪資通膨，預估未來12個月美國經濟軟著陸的機率為55%，不著陸的可能性為25%。但因聯準會暗示年底前只會降息一次，而其它主要央行則已開始放寬貨幣政策，若聯準會的寬鬆政策來得太晚，可能導致金融狀況過度緊縮，因此預估經濟硬著陸的機率有20%。

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歐洲、中國這兩個經濟體都受惠於全球製造業的好轉。然而，歐元區在「綠色轉型」和政治風險上面臨結構性挑戰，而歐洲央行的政策仍然過於緊縮。歐洲央行6月份開始降息，預估年底前再降息50個基點，並在2025年6月之前進一步降息50個基點，以支持經濟成長。另一方面，中國的通縮壓力也指向進一步實施有針對性的寬鬆政策。

渣打CIO 看好股票表現優於債券，針對全球股市區域，渣打相對看好美國股票，亞洲方面則看好印度股票；另可考慮配置黃金和新興市場美元債，作為分散投資工具。在當前環境下，由股票、債券和另類資產組成的均衡基礎配置，表現可能會優於僅以產生收益為目標的投資配置。機會型配置觀點仍偏好美國的成長型類股、歐洲行業別採取槓鈴策略，特定中國政府政策受惠行業。

相對於債券，渣打CIO持續看好全球股市表現，尤其是美國股市。看好美國企業盈餘成長，特別是成長型行業。下調日本股市看法至中性，日本企業公司治理改善仍是一項優勢，但盈餘修正惡化可能限制上行空間。歐洲方面，雖然法國提前大選可能在短期引發波動，但企業盈餘復甦之際，仍將歐洲（除英國）股票上調至中性觀點。

 

渣打CIO對亞洲（除日本）股票持中性觀點，但對印度股票持樂觀態度，認為其高股東權益回報率和快速經濟成長支撐評價面稍高的情況。中國、台灣、韓國股市持中性觀點。相對看淡東協國家股票。

美國科技業和通訊服務業在市場環境下，有利於強勁的盈餘成長，並受惠於通膨放緩。中國非金融國企高息股和台灣股票，也可能展現強勁動能。印度大型股預期將受惠新聯合政府促進成長政策的支持。日本銀行股因利率預期上升和資本市場活動活躍而受到關注。

美國聯準會下半年可能啟動降息，幅度預估為一碼(25個基點)。預期美國10年期公債殖利率未來3個月內將維持在4.25-4.50%，未來12個月則緩步下行至4.00-4.25%。在評價面具吸引力和基本面因素的支持下，渣打CIO仍相對看好新興市場美元政府債表現；成熟市場投資級政府債、成熟市場投資級和非投資等級公司債、亞洲美元債持中性觀點；相對看淡新興市場當地貨幣政府債。預估緩降息的背景下，相對偏好5-7年期的券種。

美國經濟實現軟著陸，預期聯準會將在今年降息一次，將導致美元指數在初期的1-3個月內小幅上揚至106，聯準會啟動降息後，美元可能跌向105。整體而言，未來3個月美元偏向看漲，未來12個月預估狹幅波動且偏向看跌，外匯市場波動可能保持在相當低的水準。

歐洲央行比美國聯準會提早降息，渣打CIO預期未來3個月歐元溫和下跌至1.06；不過一旦聯準會開始跟進降息，歐元的疲勢可能逆轉。預估英國央行可能在英國大選結束前維持利率不變，未來3個月英鎊兌美元可能在1.27附近震盪整理，中長線面臨下行風險，可能向下測試1.25。

在亞洲，日本央行逐步實施量化緊縮，意味著日圓在短期內可能保持疲弱持續測試160支撐，穩定中國成長預期的政策措施應導致離岸人民幣短線小幅升值，但未來12個月可能因美中利差以及地緣風險而跌至7.35兌1美元價位。

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標題：主要經濟體通膨壓力緩解　渣打估未來12個月美經濟軟著陸

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