根據台積電上次法說會給出第三季展望，台積電第三季營收將來到224億至232億美元之間，將季增9.5%，年增32%，基於1美元兌32.5元新台幣的匯率假設，毛利率預計在53.5%至55.5%之間，營業利潤率預計在42.5%至44.5%之間。以此計算，台積電第三季營收預估高標來到7540億元，實際上營收則是再高出逾56億元。

台積電則是預估2024年資本支出將來到300億至320億美元，較前一次280億至320億美元有所提高，其中70%至80%的資本支出將用以先進製程，10%至20%用於特殊技術，剩下的10%將用於先進封裝和測試、光罩製造等。

重點一：目標價上調

外資在台積電法說會召開的前半個月就動作頻頻，其中以調研機構ALETHEIA給出的1600元最高，其次是滙豐1,535元、花旗環球1,500元，野村,355元、海通國際1,300元，還有摩根士丹利維持在1,280元，高盛1,270元，瑞穗證券1,250元，瑞銀與摩根大通同為1,200元。以上目標價皆較7月台積電法說會前更高，顯示外資基於台積電的營運展望，給予台積電股價較大的漲幅空間。

重點二：AI業務與CoWoS擴產

野村證券指出，台積電現在基本面與估值最強勁的支撐力道就是AI，目前等待輝達GB200伺服器開始放量出貨，預估輝達Blackwell架構GPU晶片可以帶動3/4/5奈米產能利用率，使得第四季營收季增10%，2024年美元營收有望增加28%，考量到明年第一季包括先進製程與CoWoS生產線報價上漲5～10%，來自英特爾委外代工等，營收有望年增24%。市場也期待台積電進一步說明CoWoS的擴產進度。

重點三：資本支出

由於台積電持續擴張先進製程與先進封裝產能，同時加緊在全球佈局腳步，滙豐證券認為台積電今年資本支出將來到300億至320億美元上緣。明年則伴隨著2奈米放量生產，資本資出將大幅攀升至390億美元。滙豐證券認為，2奈米將成為台積電未來2年重要的獲利成長動能。

高盛2024年維持在301億美元，上調2025、2026年資本支出預估，分別為400億美元、440億美元。摩根士丹利2024年維持在320億美元，上調2025年380億美元。摩根大通預估2025年為360億美元，瑞銀則是380億美元。野村證券估2024年320億美元，2025年380億美元。

重點四：2奈米進度

台積電業務開發資深副總裁張曉強先前表示，2奈米進展順利，採用奈米片技術，目前奈米片轉換表現已達到目標90%、轉換成良率超過80%，預計2025年量產，量產曲線與3奈米相同，將成為業界最領先的技術。隨著台積電竹科寶山廠的生產線於8月開始新產品流片，預計由蘋果搶下首波產能，預估寶山廠、高雄廠2奈米初期月產能將達到6萬片。根據市場消息表示，2奈米報價偏貴，一定程度代表台積電已經在該領域掌握相當高的議價權。

此外，張曉強先前也聲稱，A16製造流程比預期快了許多，目前無須使用到艾司摩爾（ASML）的高數值孔徑極紫外光（High-NA EUV）微影設備，但在先前傳出ASML有意較優惠的價格出售，並在9月底出貨。最近ASML的財報也顯示，EUV訂單金額僅26億歐元，較上季直接腰斬，可能是先進製程客戶縮手，外界也期待台積電能在相關議題給予更明確回應。

重點五：全球佈局進度

台積電在美國亞利桑那州的晶圓廠將於2025年上半年開始量產，用以4奈米製程，良率也傳出好消息，追上南科廠表現，台積電回應，目前專案進度如期推進，進展相當順利。由台積電與當地合作夥伴共同投資成立的歐洲半導體製造公司（ESMC）於今年8月20日舉行動土典禮，用以28/22奈米平面互補金屬氧化物半導體（CMOS）及16/12奈米FinFET電晶體技術。

台積電位於日本九州熊本縣菊陽町的熊本一廠在今年2月正式運作，台積電在日本營運的公司JASM，熊本二廠正在照計劃推進，將如期在今年底動工。市場期待台積電能透露更多相關細節。

此外，環境部10月初終於公告碳費費率，一般費率每公噸300元，優惠費率A、B兩種方案分別為每公噸50元和100元，台積電曾在9月說明，台積電基於綠色管理於日常營運，將持續依淨零路徑積極執行領先業界的各項溫室氣體減量標竿作為，依循法規及相關公告實施辦法，預計不會對財務造成影響。至於經濟部於10月16日實施新電價，工業電價平均調幅12.5%，部分產業調升7%或凍漲，半導體調升14%，若以台積電2022年210億度電量計算，推估一年電費增加112億元。

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標題：台積電今法說會！外資5大重點一次看　目標價最高喊1600元

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