天風宏觀宋雪濤-名家觀點-港臺熱話

天風宏觀宋雪濤

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天風證券宏觀團隊負責人

美國出口“新三樣”：槍炮、糧食與能源

3天前

槍炮、糧食與能源——逐漸成爲了美國出口的“新三樣”，反映了動蕩時期對於基本生存物資需求的增長，也是強美元的重要支柱之一。美國佔全球的出口份額不足10%，且在疫情後有所下滑。但美國卻明顯受益於俄烏战...
天風宋雪濤：當前經濟的兩個“焦慮恐懼症”

3天前

主流預期過度擔憂了地產螺旋下行以及貿易摩擦對出口的影響。市場主流預期對當前經濟存在兩個“焦慮恐懼症”。第一個是“恐房症”，擔心地產的量價下行引發金融系統風險。第二個是“恐稅症”，擔心出口在貿易...
宋雪濤：改革的邏輯

5天前

改革是最重要的事，降低系統風險，釋放潛在增長，修復社會預期。用一個詞來概括中國經濟的現狀，就是轉型。今天中國經濟的轉型涉及各個方面。從宏觀角度看，過去三年房地產保持了每年投資平均下滑約10%、銷...
聯儲沒加夠？

1周前

在控通脹視角下的“加息不足”，與財政視角下的“加息適度”之間，聯儲主動選擇後者。代價是年內去通脹進程的停滯與經濟活動波動的加劇，聯儲能做的是盡量減少波動，在經濟明顯走弱前保持利率的穩定。當前聯儲加...
貨幣政策框架的過去、現在和未來

2周前

貨幣政策操作框架改革邁出第二步，LPR利率調整空間也正在打开。央行行長潘功勝在十五屆陸家嘴論壇上描繪出了未來的貨幣政策框架的藍圖。核心是以短期政策利率（OMO利率）爲中樞逐步形成價格型調控爲主的貨...
二季度GDP增速有多少？

2周前

預計二季度GDP在5.1%左右，實現全年增長目標對下半年名義GDP提出了更高的要求。在一季度經濟實現开門紅之後，二季度經濟產需有所走弱。生產端，服務業生產指數從一季度的5.5%回落至4、5月的3....
再論經濟“去金融化”

3周前

隨着經濟去金融化，金融數據對經濟的指示意義正在逐漸減弱。 5月金融數據延續了此前邏輯，受規範手工補息、存款分流等因素影響，M1同比-4.2%，連續兩個月負增。受金融數據“擠水分”以及實體融資需求偏弱...
天風宏觀：通脹難放緩，聯儲難作爲

3周前

聯儲下修降息預期，提升通脹預期以及終點利率；這都反映出聯儲對於當前通脹動態的無能爲力，以及對貨幣政策限制程度的高度不確定性。我們認爲美國經濟正步入一個新常態，通脹有更多的上行風險；在當前環境下降息是...
宋雪濤：降息交易波動劇烈

3周前

6月第2周（6月3日-6月7日），美股三大指數普遍上漲，Wind全A窄幅震蕩，日均成交小幅上漲至7680億元。30個一級行業中，電力及公用事業、交通運輸漲幅領跑，輕工制造和綜合表現靠後。信用債指數上...
美國勞動力市場的“新常態”

3周前

美國經濟的整體運行依然從容，“就業-薪資-消費-通脹”鏈條保持正常運轉通脹將繼續呈現小幅反彈的趨勢，貨幣政策沒有調整的必要性。美國五月非農就業數據略顯矛盾：新增就業人數大超預期的同時，失業率也有所...
美國這次真的要衰退了嗎？

1個月前

4月美國經濟數據走弱是對貨幣政策隱含收緊的“再適應”，不宜以4月數據外推美國經濟走勢，不宜對降息預期轉向樂觀。從4月底公布的美國1季度GDP开始，緊隨其後的一系列美國4月經濟數據均不及預期，包括非...
節能降碳行動是新一輪“供給側改革”嗎？

1個月前

15年供改是去產能，21年碳衝鋒是控能耗，《24-25節能降碳行動方案》兼具兩者的特點，但難度和強度都低了很多。近日，國務院印發《2024-2025年節能降碳行動方案》，提出“加大節能降碳工作推進...
2023年A股哪類行業出海勢頭猛？

1個月前

核心觀點總體來看，2023年，A股中電池、風電設備等行業的企業出海上升迅猛。盡管出口依然是中國制造業走向國際市場的主要方式，但是在商用車、白色家電和動力電池等特定領域，一些領先的企業已經通過在海外...
天風宋雪濤：謹慎辨析“產能過剩”

1個月前

產能過剩的情況究竟如何？近期美國財政部長耶倫多次炒作中國在電動汽車、太陽能等領域存在所謂的“產能過剩”，並在2024年5月對中國鋼鐵、鋁、半導體、電動汽車等價值180億美元的商品加徵新關稅。耶倫...
宋雪濤：等待改革破局

1個月前

本文爲天風證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤於2024年5月14日在天風證券2024年中期策略會總量分論壇的發言紀要。最近市場對地產政策的關注度很高，實際上中國地產問題的本質並不復雜。長期供求關系發生...