爆了！國家隊正在加大买入
今日尾盤，滬深300ETF集體放量，四只ETF合計成交超109.91億，比上一個交易日的43.53億元放大1.5倍。
爆了！國家隊正在加大买入。今年來匯金大手筆买入滬深300、上證50等寬基ETF，成爲市場主要增量資金。Wind數據顯示，截至8月23日，年內股票型ETF淨流入6854.45億元，流入最多的爲跟蹤滬深300指數相關ETF，年內淨流入約4722.60億元。
當下時點，大資金爲何青睞滬深300指數？
01
穩健策略下的自然選擇
A股投資者，對於滬深300都不陌生，類似於美股的標普500指數，納入了A股幾乎所有大型龍頭公司。
具體看，滬深300指數由滬深市場中規模大、流動性好的最具代表性的300只證券組成；從市值分布上看，38%以上股票市值分布在1000億元以上，長期佔全A市值的50%以上，屬於典型的大盤風格指數。行業配置相對均衡，是中國經濟結構轉型代表性指數。
從申萬一級行業分類來看，當前滬深300指數中，佔比最大前5個行業分別是食品飲料、銀行、非銀金融、電子和電力設備。
穩定之余，滬深300行業也不失成長性。
從大類行業分布上來看，滬深300指數近幾年來金融地產佔比不斷下降，TMT、醫療保健、中遊制造佔比不斷上升。
指數所納入的公司結構的變遷，可以說是國內經濟結果轉型的縮影與寫照，也是中國經濟結構轉型的代表性指數。
在價值和成長之間的合理分配，使得指數具備長期投資價值。
與其他標的指數相比，滬深300指數歷年的ROE水平相對較高，且在大盤指數中ROE水平相對較爲穩定，其成分股整體盈利能力較爲突出且穩定。
即使外部環境惡化的2018年還是疫情2020年，對滬深300成分股的盈利衝擊都極爲有限。
從股息率來看，滬深300指數股息率爲3.22%，位於近10年97.06%分位，相比10年期國債利率超出1個百分點以上。
從去年开始，國家隊一直在买入滬深300ETF。
原因很簡單，在大環境沒有根本性扭轉之前，資金的風格會愈加強調穩健，強調確定性，強調分紅。而滬深300指數所包含的公司，基本是最能滿足這個要求的。
具體策略上，我們在以前的文章也不止一次強調，主流的依然是槓鈴策略，也就是大部分資金配置在穩健型的投資上，小部分配置在成長性題材上。
又如前文所述，相比其他行業指數，滬深300大部分都是經營穩定，分紅高的公司，但同時也因中國經濟發展，以及市場變化，納入了一些成長性較好的公司，這些公司相對純題材純概念，以及市值較小的公司，穩定性更好，有成熟的商業模式以及經營業績，財務指標都比較優質。
換句話說，滬深300指數是少數的，能夠可以同時滿足槓鈴策略對於穩健價值和成長題材的要求的指數，因此成爲了這個穩健策略下的自然而然的選擇。
02
好標的，也要有好價格
巴菲特曾經將自己的投資理念，簡單地總結爲“三好”：好企業、好管理、好價格。
巴菲特也十分推崇標普500的定投，曾經不止一次在公开場合表達過，對於大多數普通人而言，买標普500指數能战勝90%的基金經理。
如果將兩者結合起來看，你會發現，巴菲特所謂的價值投資，其實就是找一個市場裏最好的公司，然後將其做成一個投資組合，在然後就可以甩手不管。
這裏的核心邏輯到底是什么呢？
因爲組合裏絕大部分的公司都經過市場驗證，企業有優秀的管理層，有持續創造盈利的能力，那作爲投資者，就可以隨着時間推移享受企業的分紅，以及股東價值的增加。
對於大多數投資者而言，每天都被市場熱點牽着鼻子走，頻繁交易，還未必有好的盈利，簡稱喫力不討好。
既然如此，爲何不尋找一個簡單、易操作，且基本面穩健的投資標的？
這是一個非常值得深思的問題，雖然寥寥一句話，但卻濃縮了股神一輩子的投資智慧。
相比標普500代表美國市場，滬深300毫無疑問代表的是中國A股，相同的是，指數裏面的公司，基本都是經過市場驗證的，兩個國家裏各行業龍頭所具有的穩健性、盈利性、現金流的充裕性、持久的成長性和企業建立的高競爭壁壘，擁有優秀的管理層的公司。
當然了，在巴菲特眼中，還有一個重要因素，那就是價格。基本面優質，但如果價格太高，同樣會壓制將來的投資收益。
那滬深300的“價格”現在又處在什么狀態呢？
我們單看一下指數走勢，從2021年2月見頂之後，滬深300已經跌了43%。
這個跌幅無論從時間跨度還是下跌幅度，都是相當大級別的調整。
從估值看，截至8月23日，滬深300指數市盈率爲11.51，位於近10年17.06%分位；滬深300指數市淨率爲1.25，位於近10年4.71%分位。
很明顯，滬深300指數的估值處於歷史低位，也具備明顯的市場底部信號。
雖然經濟基本面尚有許多需要解決的問題，但指數跌到這個位置，不宜一味地看空，反而應該思考着是不是難得的機會。
正所謂風險是漲上去的，機會是跌出來的。
聰明的投資者，應該买在炮火連天時，賣在琴聲悠揚時。
現在正處於市場比較悲觀的時刻，也正是這種時刻，才會有一個相對好的價格。
03
增強型ETF的優勢
作爲“A股市場的晴雨表”，滬深300指數，一般是權益資產的底倉配置。
當然，如果想追求更高一點的收益，也可以關注指數增強策略。相比滬深300ETF，滬深300增強ETF或許是更好的選擇。
爲什么這么說？
原因在於，指數增強型的持倉並非完全復制基准指數，而是根據基金經理的模型和策略進行調整，以追求超額收益。一個好的模型、一個好的因子是決定超額收益的關鍵因素。
以滬深300增強ETF(561990)爲例，截至8月23日，年初至今，在同類產品下跌的情況下，滬深300增強ETF率先收復年內跌幅，上漲0.86%，超額回報率爲3.89%。同時，滬深300增強ETF(561990)近一個月、三個月、六個月，以及一年的收益率，均超過了同期的滬深300指數。
從中長期看，滬深300增強ETF成立以來的超額回報率爲4.82%，上市以來年化超額收益率3.29%，超額穩定。
這個增強型ETF如何能夠做到這一點呢？
滬深300增強ETF的量化模型以基本面財務數據爲核心，採用多因子量化增強模型對基准指數滬深300指數進行增強，以平衡風格爲主，不進行風格暴露，以期爲投資者爭取更優的超額收益。
滬深300增強ETF最大特色，就是增強穩定，在不同風格下都做到穩定增強。
以市場數據作驗證。
上周五，滬深300增強ETF(561990)收漲0.68%，成交6638.95萬元，淨流入1102.65萬元，居全市場第一梯隊；滬深300增強ETF連續5天資金淨流入，合計吸金1.30億元，繼續居全市場第一梯隊。
資金流入也助力了份額的提升，該基金最新份額突破9.53億份，創近6個月新高。與此同時，該基金最新規模突破7億元，創近6個月新高。
錦上添花的是，在超額收益出色的前提下，滬深300增強ETF(561990)持有成本相對較低。相比同類產品1%的管理費率，滬深300增強ETF管理費率爲0.5%，處於同類產品最低。
04
結語
現在的市場，估值總體上依然比較低，尚沒有出現重大的反轉信號。
在這種環境下，穩健策略、槓鈴策略、高股息標的、各行業基本面優質的龍頭公司等等，會繼續成爲最受市場歡迎的投資方向。
正如前文所述，與其每天被市場那些虛無縹緲，尚看不到實質性業績兌現的概念炒作、題材炒作所吸引，進而虧損，倒不如選擇一些穩健的，能夠讓自己感到踏實和心安的投資標的。
滬深300指數正是這樣一個投資標的。
到底指數會不會續創新低，沒有人知道，但指數跌到這樣的位置，真的是時候深思一下，這到底是不是已經出現機會。
如果再強調一下穩健性，除了控制好买入倉位，並且分批次操作之外，可以多關注滬深300增強ETF，這是一個不錯的選擇，場外投資者也可以通過滬深300指數增強(A:004190,C:004191)定投。
最後，重溫一下逆向投資大師鄧普頓名言：行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。
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