ASML暴跌15%、台積電霸主地位更穩固　4分析師解析關鍵差異-港臺熱話

ASML暴跌15%、台積電霸主地位更穩固　4分析師解析關鍵差異

jcatcj 10月 19,2024

郭明錤：台積電才應該跟ASML砍價

郭明錤指出，「市場傳言ASML要對台積電漲價設備價格，但我的理解是台積電反而會對ASML砍價」，郭明錤繼續說道，一年前我預測了ASML 2024年EUV訂單/出貨會低於預期。ASML訂單低於預期的其中一個主因來自記憶體產業訂單增加有限。雖然AI伺服器需求非常強勁，但HBM的生產瓶頸是TSV，故消費電子需求沒有起色下，記憶體業者就沒有必要買EUV設備。而這也與大立光第三季法說提到的11月之後需求下滑的趨勢有共通之處。

ASML第三季度新增訂單總金額為 26 億歐元，其中 14 億歐元來自極紫外光 (EUV) 設備的訂單，總數據不僅低於市場預期，更是較上季度幾乎砍半，並預期 2025 年營收將達 300 億至 350 億歐元之間，較之前下修，毛利率則預計在 51% 至 53% 之間，這導致ASML股價在15日重挫逾15%，寫下1998年來最大單日跌幅。

實際上，ASML 總裁暨執行長 Christophe Fouquet 的談話也有跡可循。他表示，儘管 AI 應用持續推動需求，但其他市場的復甦速度比預期來得更慢，影響了整體產業的需求狀況。Christophe Fouquet說明，邏輯晶片市場由於晶圓代工的激烈競爭，部分客戶的新製程進展放緩，進而影響微影設備的需求時程，尤其是在 EUV 設備方面；記憶體方面，持續專注於支援 HBM 和 DDR5 的 AI 相關技術轉型，導致產能擴張有限。

相比之下，台積電第四季展望持續亮眼，業績將繼續得益於市場對先進製程的強勁需求，尤其是AI相關需求的快速增長，將顯著提升3奈米和5奈米製程技術的產能利用率。預估第四季261億至269億美元，平均季增13%，毛利率57％至59％，全年美元計價營收成長接近30%。資本支出方面，台積電2024年將略高於300億美元，2025年會比今年增加，預計低於大多數外資預期的範圍360億～380億美元。

陸行之：ASML明年仍有20%成長

資深半導體分析師陸行之也分析，ASML對產業與股市丟下深水炸彈，股價閃崩，推估是針對中國晶片禁令發酵、新增的2025年中國客戶訂單大幅下滑，以及整體半導體產業復甦緩慢所致，使得2025年營收預期上緣下修近12.5%、毛利率下修3個百分點，但2025年仍有近20%成長，對比今年沒增長，好像也不算大災難，尤其是各地區營收，中國從49％下滑至47%，但是美國卻從3%暴增至21%，若依照ASML所述，可能是台積電美國亞利桑那州廠區需求推動。

Andy Li：ASML表現不能當成AI需求有意義解讀

CreditSights半導體暨科技資深分析師Andy Li也稱，ASML針對2025年前景進行調整，其實非常合理，這不代表AI需求退燒，不能將ASML表現，當成對AI近期需求的有意義解讀。

喬安：三星、英特爾競爭落後，EUV訂單減少

集邦科技研究副理喬安也在集邦科技與群益金鼎證券共同舉辦「AI時代半導體全局展開－2025科技產業大預測」研討會指出，ASML的財報反映了美國擴大中國晶片禁令的影響，以及英特爾、三星對台積電的競爭實力下滑，加上進入到3奈米甚至2奈米的客戶更少，減少EUV訂單所致，實際上AI需求仍非常強勁，喬安預估，台積電明年平均產值提升仍達2成，台積電市佔率已經躍升至66％，顯示絕對的領先地位。

回歸到ASML與台積電的關係，高數值孔徑極紫外光 (High-NA EUV) 曝光機成為先進製程進入埃米時代的關鍵，台積電業務開發資深副總裁張曉強先前聲稱，雖然他很喜歡High-NA EUV曝光機（約為3.8億美元，換算新台幣約為120億元），但是太貴了，他認為台積電研發團隊會持續專注在新一代EUV應用，並選擇最合適的製程節點來使用。

但是也在先前傳出，台積電已經在9月底進貨High-NA EUV曝光機，最晚也會在今年底進貨，至於價格方面，ASML High NA EUV產品管理副總裁Greet Storms曾被問及有客戶說太貴了，Greet Storms回應，相信客戶會議價，之後也傳出台積電以遠低於市價的折扣取得，保證台積電就算在競爭對手都落後的情況下，仍投入資源保持先進技術領先優勢。

分析師台積電 ASML AI 先進製程 EUV 半導體