3000億，黑石正在抄底
黑石依然兇猛。
投資界從黑石處獲悉，2024年第三季度，黑石投資或承諾了540億美元（約合人民幣3800億元），是兩年多以來的最高水平。至此，黑石在過去12個月內已投入1230億美元，出手驚人。
“這是我們歷史上最活躍的時期之一，比去年同期增長了一倍。”黑石董事長兼首席執行官蘇世民在財報會議上表示，我們正處於進入規模巨大、潛力巨大的市場的初期，黑石的業務全面加速。
下一個周期开啓，黑石整裝待發。正如黑石總裁兼首席運營官Jon Gray所言：“我們預計較低的基准利率將帶來更多交易活動，在不確定性籠罩時期，往往孕育着最佳的投資機會。”濃眉大眼的黑石正在大舉抄底。
黑石掃貨
三個月投出3800億
黑石最新成績單出爐。
從流入資金來看，第三季度黑石的資金流入爲410億美元。如此一來，黑石在過去12個月資金流入累計達1670億美元，目前管理規模已達1.1萬億美元，是當之無愧的PE之王。
本季度，黑石各個業務版圖表現亮眼——私募股權基金升值6.2%，過去12個月增值15%；基礎設施基金升值5.5%，過去12個月增值18%，使得基金升值幅度達到近三年最高水平。
私募信貸已是黑石最爲矚目的版圖。今年第三季度，黑石流入資金的過半份額都湧向了信貸和保險業務，這兩項業務獲得了210億美元的新投資者承諾。
現在，信貸部門更是成爲這家萬億PE巨頭資產規模最大的部門，黑石還決定將部分房地產貸款業務歸類至信貸業務。蘇世民已指定，信貸投資將作爲黑石下一個1萬億美元的目標。
重頭戲則在投資端。根據財報，黑石在今年第三季度部署和承諾的資本達到540億美元（約合人民幣3800億元），爲兩年多來的最高水平。此外，自資本成本達到峰值以來，黑石在過去12個月內成功部署了1230億美元。
正如蘇世民在財報會上說的那樣，這是黑石歷史上最活躍的時期之一。當國內部分投資機構出現“零出手”，黑石卻大膽掃貨。
其中最爲印象深刻的是，9月由黑石集團牽頭的財團表示，將以超過240億澳元的價格收購澳大利亞數據中心集團AirTrunk——一家亞太地區最大的數據中心平台，在澳大利亞、日本、馬來西亞、香港和新加坡都有相當大的影響力。這是黑石在亞太地區最大的一筆投資，也是今年以來最大數字基礎設施交易之一。
在中國港股，黑石也操刀了一筆重磅投資——歐舒丹私有化。在這筆酝釀已久的交易中，黑石聯合高盛爲歐舒丹私有化提供了15.51億歐元（約122億人民幣）的承諾資金支持。2010年，歐舒丹曾在香港聯交所主板掛牌上市，成爲首家在港上市的法國企業。
這一季度，黑石還參與了84億美元收購基於雲計算的協同軟件制造商Smartsheet，收購酒店會計軟件和服務提供商M3的多數股權，多數股權投資了醫療咨詢公司Chartis ，投資了工程與咨詢公司Westwood，投資澳大利亞能源轉型基礎設施服務平台Symphony，收購備用電源解決方案提供商Trystar等等。
至於退出端，黑石這一季度以約10億美元的價格出售了旗下11處公寓物業，還將持有的經濟型住宿品牌母公司G6 Hospitality，賣給了OYO。黑石房地產資產管理美洲區負責人Rob Harper表示：“此次交易對投資者來說是一個極好的結果，也是一項雄心勃勃的商業計劃的巔峰之作，該計劃使我們投資者的資本增加了兩倍多，並在持有期內產生了超過10億美元的利潤。”
但總體來說，許多公司一直難以以預期的高價賣出，黑石第三季度關鍵業務线的退出情況相對低迷。財報顯示，過去三個月黑石私募股權的可分配收益下降了11%，房地產的可分配收益下降了3%。
正在酝釀一批超級IPO
“DPI的變現需求被壓抑了很久。”Jon Gray在財報會上談到。
言外之意，PE等待退出。這裏不得不提到低迷的美國IPO市場，與前兩年相比，2024年三個季度的上市數量和募集金額均同比下降。但來到秋季，在美聯儲降息、經濟衰退擔憂消退和股市強勁上漲的推動下，美國IPO市場在經歷了近兩年的低迷後开始逐漸復蘇。
雖然全面復蘇還需要時間，但華爾街認爲現在是IPO的好時機。從股市上來看，股票變得比債券更具吸引力，許多上市公司的股價實現反彈。與此同時，包括凱雷、EQT和BC Partners在內的PE巨頭最近都不約而同地表達了相似的決定——將大公司上市。
“最近科技股推動的全球股市上漲，表明投資者對IPO的興趣可能重燃。”黑石總裁兼首席運營官Jon Gray在英國《金融時報》採訪中表示，這爲黑石的股票出售鋪平了道路。他還透露，黑石正計劃將部分大型投資項目上市。
Jon Gray認爲，隨着股票市場上漲，它就像一塊磁鐵，將公司從私人市場中吸出來。黑石近年來的投資包括收購美國醫療用品公司Medline Industries、樂高樂園所有者Merlin Entertainments和薪資軟件集團UKG。該公司還擁有價值700億美元的數據中心投資組合，並在疫情前押注了倉庫，這些倉庫的投資價值在這幾年實現了飆升。
計劃已經悄然進行中。“我昨天參加了一次會議，正在討論潛在的IPO，包括發行多大的規模？應該在二月還是四月進行？”Jon Gray在財報會上透露。
在黑石的預期裏，具有周期性的IPO市場將回暖。黑石首席財務官Michael Chae表示：“我們看到交易市場‘動物精神’回歸的跡象。如果這樣的趨勢持續下去，我認爲2025年的市場表現會相當強勁。”
也許正如黑石多位高管判斷的那樣，到2025年，我們將看到一個更好的IPO市場。到那時，隨着批量的資產退出，私募股權基金的DPI將會回升，繼續維持一個更多資本回流給LP，再分配更多資金的良性循環。
下一個周期來了
自1985年成立以來，黑石經歷了許多周期，在浮浮沉沉中締造一個龐大的金融帝國。正如蘇世民所言，黑石在每一次周期中都比以前更加強大。
黑石歷來是PE圈風向標。過去一段時間，因全球經濟低迷，私募股權市場表現不盡如人意，整個華爾街哀鴻遍野，就連黑石也曾度過一段至暗歲月，“過去兩年半過得並不輕松”。
但現在，事情已經开始起變化。投資界從黑石提供的一份文件獲悉，這家執掌萬億美金的PE巨頭表示，隨着市場周期進入下一個周期，黑石已整裝待發。
在新的周期裏，黑石將充分利用數字基礎設施、可再生能源、私募債權和印度市場等關鍵投資主題領域的增長潛力。
“我們將在一切恢復正常之前投入大量資金，因爲我們相信，一些最佳投資是在不確定時期做出的。”Jon Gray在財報會上如是說。
沿着這樣的邏輯，黑石團隊正加速布局。據透露，黑石將很快完成包括企業私募股權、私募股權、能源轉型、歐洲房地產和房地產債務等多個旗艦基金的募資。此外值得注意的是，截至上周，黑石已爲新的开放式歐洲基礎設施投資基金籌集了10億歐元。
在信貸方面，黑石最近啓動了90億美元機會主義战略的後續融資，初始融資額爲24億美元。在股權導向業務中，已經啓動或即將啓動三個战略基金的後續融資，即220億美元的私募股權二級战略基金、60億美元私募股權亞洲战略基金和50億美元生命科學战略基金。按Jon Gray所言，規模“至少會與上一只基金一樣大或更大”。
這是PE豪門大舉布局的一縷寫照，KKR也來勢洶洶——今年上半年，KKR籌集了320億美元，是自創立以來第二活躍的募資季度；累計投出370億美元，幾乎是去年同期的兩倍，其下半年的交易活動將再有所增加。
“現在是向前邁進的好時機。”想起KKR聯席首席執行官Scott Nuttall曾不斷強調的，在此時進行新投資的基金將成爲受益者，而縱觀一路走來，KKR正是在這樣的時期，締造了不少高回報的投資案例。
悲觀者正確，樂觀者賺錢。周期更替，也許變化就在此刻悄然發生。
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