“飛行汽車第一股”宣告破產了。

德國明星eVTOL公司Lilium發布公告稱，因資金短缺無法繼續支持兩家子公司的運營，向德國拜仁州當地法院提交了破產申請。

消息來的太突然，畢竟就在它宣告破產前夕，Lilium還公布喜訊：已完成全電動 Lilium Jet 的首次系統啓動，稱這是一個裏程碑式的時刻。

低空經濟無疑是這兩年火熱且超前的賽道，Lilium是當中毋庸置疑的全球頭部玩家，也有飛行汽車界“特斯拉”的美譽。它成立在2015年，累計融資超百億元，是不折不扣的明星獨角獸明星。騰訊是主要的投資方，總計投資約40億元。

2021年時，Lilium實現借殼上市時，估值已達到33億美元（238億元）。同時，外界也借由Lilium的高光時刻打开了低空飛行市場在全球的想象空間，使低空經濟一躍成爲新能源汽車之後的萬億級風口。

但在燒光百億資金後，Lilium在產品上卻陷入了尷尬境地。2019年原型機首飛，但至今未能實現載人飛行的目標。

今年，Lilium本計劃籌集一筆來自德國復興信貸銀行約1億歐元的貸款，但最終因德國聯邦政府拒絕爲其提供擔保而宣告失敗。這也是其子公司宣布破產的最直接原因。

4位博士校友，靠一紙PPT融資百億

Lilium由四位慕尼黑工業大學的工程師和博士生創立。創始人丹尼爾韋根是一位85後，出生在德國南部的小鎮。他從小癡迷飛行，並懷揣着能遨遊天空的夢想考入慕尼黑工業大學航空航天專業。

“有沒有一天，能拒絕擁堵，做飛機上班？”丹尼爾韋根曾做了一個夢，夢到自己坐着飛行工具穿梭在城市樓宇間，醒來後开始琢磨這件事。後來，他招募了三位校友一起大膽設想，要做一個飛行汽車，解決交通擁堵等問題。

不得不說，丹尼爾韋根很有战略眼光，這幾位合夥人在復合材料和空氣動力學以及制造技術上都能獨當一面，具備這項技術所需的各方面知識。於是，他們將這個超前沿的概念做了一份PPT，公司取名爲Lilium，公之於衆後便火速拉來了巨額投資。

2015年成立當年，Lilium就獲得了歐洲知名投資機構Freigeist Capital的種子輪融資，並得到了歐洲航天局的支持。一年後， Skype聯合創始人Niklas Zennström’s Atomico 領投了其1000萬歐元的A輪融資。

2017年9月，Lilium再度完成9000萬美元的B輪融資，投資方包括騰訊、Atomico、Obvious Ventures、LGT資本。

2019年Lilium宣布生產出世界上第一架全電動噴氣式五座飛機原型機Lilium Jet，並完成首次試飛。此後其後續融資更是以如火如荼之勢展开。

2020年，Lilium完成超2.4億美元的融資，騰訊領投，倫敦風投公司Atomico、Freigeist以及LGT等其他現有投資者跟投，估值介於7.5億美元至10億美元之間。同一年，Lilium又宣布獲得特斯拉第二大股東Baillie Gifford & Co的3500萬美元注資。該輪完成後，公司估值已經來到10億美元，躋身獨角獸行列。

2021年，Lilium通過“借殼”Qell Acquisition Corp.在納斯達克成功上市，成爲“飛行汽車一股”，市值一度高達100億美元（約713億元）。

上市後的Lilium依然沒有停下外部融資的激進步伐。不完全統計，Lilium在2021年至2024年的4年裏又完成了5輪融資，募集金額約9.75億美元。其投資方除了騰訊、LGT資本、Atomico老股東外，還有PIMCO、Lightrock、Future Investment Initiative Institute、貝萊德、Ferrovial、B、Riley、Aciturri、HTSI、Earlybird Venture Capital、UVC Partners等知名機構。

成立9年以來，Lilium累計籌集了14.5億美元（約105億元）的資金，騰訊投資一直是Lilium的頭號支持者，據悉其至少參與了Lilium7輪融資，其中有至少3輪是領投方，合計投資高達約5.7億美元（約41億元）。

融資似乎沒有盡頭。最近一筆就是开頭提及被德國政府拒絕擔保的融資。“我們籌備了兩年，一旦資金到账，我們將以此基礎進行新一輪融資，外部投資者將注入相同規模的資金。”丹尼爾韋根無奈表示，沒有貸款支持，除了申請破產別無選擇。

至此，Lilium的美夢破碎了。

累計虧損超千億，遲遲無法實現載人飛行目標

融資失敗的原因很明顯，Lilium至今還未實現首次載人飛行這一宏偉目標。很多人嘲諷Lilium是“PPT式”造飛機，永遠造不出來。

有人認爲Lilium一开始就選錯了技術路线。

Lilium取消了傳統飛機的控制舵面，選擇了傾轉翼、小尺寸電涵道風扇、完全矢量控制等技術，將一架五座飛機由多達30個可傾轉小尺寸電涵道風扇提供升力、推力和姿態控制。這一技術此前未被任何傳統飛機採用或者驗證過。

從結果上來看，Lilium的試飛測試從未超過三分鐘。2020年，公司一架原型機維修時還起火了，飛行測試因此推遲。

eVTOL一站式供應鏈解決方案的德奧普科技創始人兼CEO劉勇告訴我，Lilium的電動涵道風扇方案可以實現高速巡航飛行以及降噪，但缺點是受限於目前的電池能量密度和功率密度，其實際使用效率相對更低，所以挑战很大。

“但我不認爲Lilium的技術路线是錯的，只是現在這個發展時機和發展環境可能還不太適合他們這種機型，它太超前了。”劉勇表示。

另也有多位航空航天工程師進行分析計算後得出結論，Lilium聲稱以300公裏/小時速度在電力驅動下運送5人超過300公裏，這在現階段不可能實現。

本計劃在2024年下半年實現首次載人飛行的目標一改再改，推至明年春天。IPO時定下的“到2024年底實現2.4億歐元的收入，到 2025年底實現盈利”的財務指標也未完成。公司財務开支甚至越來越大。

2024年上半年，Lilium的研發費用、一般和管理費用以及銷售費用分別爲1.31億歐元（約10億元），0.49億歐元（約3.8億元），以及0.06億歐元（約0.48億元），與去年同期相比分別增長了55%，22.7%以及49%。

Lilium曾獲得過來自沙特阿拉伯等地的100 架電動飛機訂單，單架飛機售價約900萬美元，但尚未產生收入。據悉，成立以來，Lilium累計虧損已達14億歐元（1069億元）。財報顯示，截至今年6月30日，Lilium的營業虧損從去年同期的1.28億歐元增至1.86億歐元。

上市至今，Lilium的股價也已跌至不足0.1美元，市值僅剩6000萬美元左右（約4.3億元）。

騰訊投了約40億元。

毋庸置疑，子公司計劃申請破產很可能會導致Lilium最終從納斯達克全球精選市場退市，或被停牌。項目或許會下桌牌，但Lilium的夢想和實踐會繼續留給市場。

“創業企業破產是很正常的現象，航空項目的成功率本來就不是那么高。破產也並不意味這個公司就完全沒有了，它需要重組，把效率低的部分砍掉，把有價值的部分留下來。然後重新成立公司。”劉勇表示。

但Lilium的失敗，確實會給我們敲響一記警鐘。因爲這背後依然有很多屬於全行業的共性問題。

首先是項目开支的控制。

Lilium這類明星團隊很容易犯的一個錯誤就是花錢大手大腳。以至於有投行人士認爲Lilium的崩潰很早就能夠預見到，“這些所謂的明星團隊在產品定義和成本控制方面都很不接地氣”。

粗略計算，Lilium差不多每年會燒光將近4億美元。“每年花這么多錢實在太快了，商業航空項目的交付周期至少需要七八年的時間。“劉勇感嘆道，這告訴我們創業者，一定要控制好節奏。

其次，低空經濟這一項目，極度需要國家資金、政府政策的支持。

值得注意的是，Lilium認爲公司之所以有如今的局面，最大的原因是“政府沒有大力支持”。丹尼爾韋根說：“競爭對手們正在美國、法國、中國、英國獲得資助和貸款，只有德國的兩家eVTOL公司——Volocopter和Lilium沒有得到政府鼎力支持。”他甚至表示，如果重來一次，不會在德國創業。

他口中的Volocopter，也在今年四月被爆資金緊缺，瀕臨破產，導火索也是向德國州政府和聯邦政府尋求貸款擔保失敗。“世界上沒有一家飛機制造商會在如此境遇取得成功。創新型國家不是偶然出現的，需要公共政策來刺激創新和創造就業機會。”丹尼爾韋根表示。

他的總結是否公正暫且不評，但可以得出政府的支持確實是重要因素。反觀中國，低空經濟爆火的幕後推手確實是政府。

從政策層面來看，今年“低空經濟”首次被寫入政府工作報告。在此之後，押注低空經濟的城市名單也越拉越長。各大城市正在拼手速搶企業。如，廣州率先推出了“低空10條”產業扶持政策，四川北川出台“低空經濟十條”，還提出了“千萬級”獎勵等等。

在資金補給上，安徽、廣州、武漢、北京等多個省市已經啓動了低空經濟產業基金的設立，基金規模從10億元到200億元不等，成都、貴陽、武漢和蘇州等地更是以基金集群的方式設立了低空經濟產業基金。

所以，今年低空經濟的融資事件顯著增長，在2024年前6月，國內低空經濟領域已發生融資事件26起。比如，今年完成“A++++”輪融資的沃蘭特航空拿到了四川自貢的錢。今年沃飛長空完成B輪融資，拿的是成都國資的錢。

第三，Lilium的破產也與整個產業鏈的供應不足分不开。

目前來看，中國的傳統航空核心供應鏈不如歐美，但是在電池和無人機供應鏈這塊是強於歐美的，所以低空經濟有望在新的賽道上全球領先。在過去的五年，發展低空經濟、發展eVTOL所需要的基礎性要素發生了數量級的變化。因此很多人認爲，低空經濟就是下一個新能源汽車行業。

“航空是一個發展比較緩慢的行業，它跟汽車行業不一樣，電動汽車你投很多錢進去，三五年能看到明顯的效果，但航空業不會，它可能得需要七八年甚至十年以上的時間才能看到一些效果。所以整個社會和市場需要耐心資本，需要實事求是的工作態度和科學有效的工程團隊，一步一個腳印去做項目”劉勇稱。

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標題：靠PPT融資百億的獨角獸，破產了

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