瑞銀看好明年亞洲經濟增長動能 非投等債迎新機遇
桂林指出，今年亞洲非投等債的表現受多項因素推動。首先，美國通膨逐漸受控，市場對聯準會降息的預期升溫，進一步刺激全球投資者對風險資產的需求。其次，亞洲債市相比歐美市場，具備顯著的信用利差優勢，吸引資金流入。此外，疫情後巴基斯坦與斯裏蘭卡等新興國家的財政改革和國際援助，也大幅提振主權債表現。
亞洲非投等債市場組合已顯著多元化，降低集中風險。摩根大通數據顯示，JACI HY指數中中國的比重已從2020年的50%以上降至目前的22%；中國房地產的比重也從38%降至7.7%。相對應地，印度的比重則從8.6%升至18.4%。桂林認為，這樣的變化顯示亞洲非投等債市場正在向更穩定與多元化的方向發展。
違約風險的下降進一步支撐市場吸引力。截至10月底，亞洲非投等債的違約率為4.9%，顯著低於2022年的18.3%與2023年的9.5%。桂林強調，隨著過去4年中國房地產開發商的違約情況大多已發生，未來市場違約風險顯著降低，進一步增強投資信心。
展望明年，桂林看好亞洲經濟的整體增長動能。他指出，亞洲地區的企業資產負債狀況穩健，經濟增長率持續領先全球，企業盈利能力預計保持穩定增長。此外，中國政府持續推出刺激政策，特別是在房地產市場調控和地方債務化解方面，將進一步提升市場信心並創造資本收益機會。
桂林提到，亞洲銀行因官方參股比例高，資金穩定性和流動性風險低，是投資的優質標的。此外，印度的大宗商品生產商與可再生能源公司，以及澳門博彩業的復甦，也成為明年值得關注的投資亮點。桂林表示，這些產業的穩定增長將為亞洲非投等債市場帶來更多收益機會。
針對美國總統大選可能帶來的影響，桂林認為，川普若再度當選並加徵關稅，對亞洲非投等債的影響有限。主要因為該市場的發行商與美國出口業務直接相關性低。同時，過往經驗顯示，關稅政策的成本往往轉嫁至美國消費者，對亞洲的影響相對輕微。在多項正面因素的支撐下，對明年亞洲非投等債的投資前景持樂觀態度，認為該市場的高殖利率與分散風險特性將持續吸引投資者布局。
桂林認為，在多項利多因素推動下，亞洲非投等債市場明年具備強勁的吸引力。政治穩定、信用基本面穩健的背景下，市場組合更加分散，產業多元化。中國、印度等地政策支持與企業基本面改善為市場注入動能。同時，信用利差高於歷史平均水平，為投資者帶來額外收益機會。其中，瑞銀（盧森堡）亞洲非投資等級債券基金正積極布局多元化投資機會，把握市場復甦帶來的黃金時機。
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