產業只有AI好「其他都不好」 凱基投顧朱晏民：嚴防Q3回調風險
凱基投顧董事長朱晏民表示，全球主要股市在4月上旬經歷了急速修正後重新回到多頭軌道，在降息預期回穩和債券殖利率下滑下再創新高。然因高利率逐漸對經濟產生負面影響，預期後續經濟和景氣將繼續放緩，尤其在下半年下行速度可能加快。目前景氣下行的態勢雖逐漸明朗，但程度相對有限，因此當這個現象有助於確立降息時，對股市來說仍屬於「壞消息是好消息」的階段，未來若景氣下行程度加大，例如勞動市場急遽惡化時，才需要擔心股市進展到下一個階段「壞消息真的是壞消息」。至於美國經濟，軟著陸仍是基本情境，但進入下半年須開始關注川普可能當選下的移民與貿易政策風險。
台股下半年投資策略方面，AI題材一波接一波，從雲端AI延伸至邊緣AI，賽局新星不斷。除AI PC外，蘋果AI升級推出Apple Intelligence，因僅適用於 A17 Pro 及 M1 以上晶片機型，預期將帶動市場對iPhone換機潮的期待，並成為推升台股的另一火種。產業面仍是「只有AI好，其他都不好」，而AI雖好、其供應鏈目前評價已充分反映其成長潛力，且已推升台股整體評價來到歷史高檔區。預估台股第二至三季獲利成長動能將放緩，將限縮第三季指數表現，而高估值將使得股市對任何負面消息較為敏感，須留意回調風險。
不過，AI仍具長線題材價值，若相關受惠族群評價有適度修正，可再進行中長線布局。另外，AI PC為PC產業帶來題材，各品牌廠陸續推出AI PC，下半年PC需求將逐漸復甦，蘋概股亦將受惠於Apple AI升級可能帶動的換機潮，均是在股市震盪整理期間可逐步布局的方向。預計第四季台股獲利成長動能再度轉強，屆時在對明年能見度提升下將有利台股回歸多頭軌道。
凱基亞洲投資策略部主管溫傑指出，雖然近月中國部分經濟數據不及預期，反映增速有所放緩，但受惠首季經濟表現理想，加上已推出多項刺激性政策，預計今年有望達成5%的經濟增長目標，後續留意房地產市場發展，若成功穩住房市，將有利於經濟及投資氣氛。港股方面，基於內地經濟有望穩健擴張，加上估值吸引，資金有機會進一步流入，帶動恆生指數突破上半年高位，但需持續關注地緣政局變化帶來的壓力。
新加坡市場方面，凱基證券預計新加坡將擴大整體經濟的成長，特別是製造業的復甦，而減息預期將提升房地產投資信託產業的情緒，銀行業將保持彈性，因為財富業務的增長將抵消預期的淨利差收窄。印尼市場經濟成長前景亦樂觀，預計 GDP 年增率為 5.3%高於10 年平均水平，推動經濟成長的因素，預計為家庭消費激增，以及今年2月大選後新政府團隊的寬鬆政策帶來大宗商品繁榮。
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