中方關稅”反制”會否加速進口替代？-港臺熱話

中方關稅”反制”會否加速進口替代？

申萬宏源宏觀 11月 12,2024

摘要

中國對美301條款的反制措施有哪些？逐一回應美方的四批清單，但在規模和稅率上有所差異。

2018年特朗普政府對中國商品加徵301關稅後，中國實施了相應的反制措施，截至2023年，加徵關稅商品佔中國自美總進口的73.3%。考慮到中美兩國進口規模上的差異，中國未能以同等規模對美關稅政策進行回擊，因此採取了按比例加徵關稅的策略，以盡量減少對國內市場的衝擊。中國共推出了4批對美加徵關稅的反制清單、4輪新增排除清單，以及14輪延期排除清單。截至2023年數據，中國對美加權平均關稅稅率爲14.7%，涉及商品總額佔2023年中國自美總進口額的73.3%。

中方通常在美國宣布加徵關稅後的當天或7天內推出反制措施，起徵時間與美方一致。具體如下：1）2018年7月6日起對340億美元商品加徵25%；2）2018年8月23日起對160億美元商品加徵25%；3）2018年9月24日起對600億美元商品加徵5%-25%；4）2019年9月1日和12月15日起對750億美元商品分兩個清單加徵10%和5%。2020年2月中美達成第一階段協議後，清單一內的商品稅率減半，清單二內的商品暫停加徵。

從商品結構來看，中國對美加徵關稅的商品主要集中在礦物與金屬制品、食品、醫藥與化學品以及高端制造業產品。其中，礦物與金屬制品的關稅規模最大，截至2023年底達299.2億美元，覆蓋了中國自美總礦物與金屬制品進口的約96%。

關稅反制後“進口替代效應“的變化？對美進口依賴度確有下滑，但或並非由關稅反制導致。

對比2018年與當前數據，中國對美進口依賴度在各類商品中呈現出不同的變化趨勢。消費品領域中，服裝鞋帽箱包（6.3%增至 7.5%）、醫藥與化學品（10.6%增至11.8%）的對美依賴度有所上升。而家具（8.5%降至7.4%）和家電（6.3%降至4.4%）的對美依賴度顯著下降。中間品和資本品領域中，機電相關產品的依賴度明顯下降。譬如，車輛及其零部件（59.5%降至24.7%）、投影機等無线電設備（4.6%降至3.2%）。

然而，進口依賴度的下降並未集中在加徵關稅規模較大的商品上，這或表明關稅反制並未推動進口替代。從數據來看，關稅規模最大的礦物與金屬（299.2億美元）依賴度反而上升（3.0%增至 3.5%）。相對而言，加徵關稅規模較小的投影機及無线電設備（7.8億美元），其依賴度卻顯著下降（4.6%降至3.2%）。這表明，進口依賴度的下降更可能由其他因素驅動，而非單純的關稅反制措施。

上述對美進口依賴度降低的領域，或更多源於進口來源地的轉移。從依賴度下降顯著的機電產品來看，投影機和手機的進口中，日本、韓國、中國台灣及中國香港（作爲轉口城市）的份額顯著上升，分別從2018年的26.1%和18.3%，上升至2024年的35.7%和25.5%，呈現出進口來源地轉移趨勢。相比之下，中國進口車輛以及集成電路的國別結構變化不大，未出現明顯的進口來源地轉移。

進口替代的真實驅動因素？外部政策趨嚴倒逼技術進步加快、國內產業鏈價格優勢加速體現。

爲更准確地識別具備進口替代潛力，即高進口依賴度的領域，我們引入“中國商品進口份額”指標。“中國商品進口份額”計算爲“我國進口商品量/全球進口商品量”。2018至2023年間，我國大部分行業的進口份額都發生了顯著的變化。分大類來看，生產資料中，與加工貿易相關的機電產品進口份額顯著下降，譬如集成電路（34.9%降至32.2%）、電氣設備及零件（11.0%降至7.1%）；消費品行業中，家電家具(1.6%降至1.0%）、及車輛(5.5%降至3.9%)的進口份額同樣出現明顯的下降現象。

生產資料方面，以2022年美國《芯片法案》爲代表的外部政策趨嚴，導致我國從海外進口關鍵零部件的難度加大，或促使我國在生產資料領域加速進口替代。在2022年之前，機電產品進口和出口增速走勢高度一致，反映了以加工貿易爲特徵的先進口後出口的模式。但自2022年起，機電產品的進口增速一度大幅下滑至-37.0%，本應該拖累加工貿易爲主的機電產品出口增速也同步回落,但外部政策趨嚴倒逼我國產業加快升級，形成進口替代，機電產品出口增速短暫走低後重新趨於上升，保持在4%，高於進口增速22%。

在消費品領域，汽車、家電、家具等行業技術進步的同時，近年來國內價格加速低於海外價格，也促進進口替代提速。2018至2023年間，汽車(5.5%降至3.9%）、家電(3.5%降至2.5%）、家具（1.6%降至1.0%）的進口份額顯著下降。這些領域的國產品牌依托政策支持、技術創新、價格優勢擴大了市場份額，逐步減少進口依賴。截至2024年9月，車輛和家具的出口價格指數同比分別爲-5.4%和-15.4%，低於進口價格指數的0.1%和-3.0%。此外，中觀數據顯示，新能源車和家具的行業進口依賴度（進口量/總銷量）也均逐年下滑，進一步驗證了進口替代進程的加速。

風險提示

貿易政策超預期變化，全球地緣政治風險，海外央行貨幣政策調整。

報告正文

（一）中對美301條款反制的關稅規模和稅率如何？

2018年特朗普政府對中國商品加徵301關稅後，中國實施了相應的反制措施，截至2023年，加徵關稅商品佔中國自美總進口的73.3%。考慮到中美兩國進口規模上的差異，中國未能以同等規模對美關稅政策進行回擊，因此採取了按比例加徵關稅的策略，以盡量減少對國內市場的衝擊。具體而言，中國共推出了4批對美加徵關稅的反制清單。同時，自2019年起，爲減輕關稅對國內企業和供應鏈的壓力，中國陸續發布了4輪新增排除清單，並從2020年开始實施了14輪延期排除清單，對部分商品暫時或長期豁免加徵關稅。截至2023年數據，中國對美加權平均關稅稅率爲14.7%，涉及商品總額約爲1201億美元，佔2023年中國自美總進口額的73.3%。

中國對美301關稅的反制包括四批清單，稅率從5%至25%不等，通常在美國宣布加徵關稅後的當天或7天內推出反制措施，起徵時間與美方一致。具體如下：1）2018年7月6日起對340億美元商品加徵25%；2）2018年8月23日起對160億美元商品加徵25%；3）2018年9月24日起對600億美元商品加徵5%-25%；4）2019年9月1日和12月15日起對750億美元商品分兩個清單加徵10%和5%。2020年2月中美達成第一階段協議後，清單一內的商品稅率減半，清單二內的商品暫停加徵。

從商品結構來看，中國對美加徵關稅的商品主要集中在礦物與金屬制品、食品、醫藥與化學品以及高端制造業產品。其中，礦物與金屬制品的關稅規模最大，截至2023年底達299.2億美元，覆蓋了中國自美總礦物與金屬制品進口的約96%。其次是食品，加徵關稅規模達200.2億美元，醫藥與化學品則爲157.1億美元。在礦物與金屬制品中，能源類商品佔比最大，其中石油氣（33.6%），石油原油（29.3%）。有色金屬類商品包括銅廢料（8.7%）、銅礦砂（3.7%）。黑色金屬制品方面，鋼鐵螺釘（1.1%）。其他礦物類商品如石英（1.3%），未列明礦產品（0.9%），其余商品（11.4%）。

（二）關稅反制後“進口替代效應“的變化？

對比2018年與當前數據，中國對美進口依賴度在各類商品中呈現出不同的變化趨勢。消費品領域中，服裝鞋帽箱包（6.3%增至7.5%）及醫藥與化學品（10.6%增至11.8%）的對美依賴度有所上升，反映出這些生活必需品對美國需求的穩定性。而玩具（9.0%降至3.0%）、家具（8.5%降至7.4%）和家電（6.3%降至4.4%）的對美依賴度顯著下降。中間品和資本品領域中，機電相關產品的依賴度明顯下降。譬如，車輛及其零部件（59.5%降至24.7%）、投影機等無线電設備（4.6%降至3.2%）、集成電路等半導體器件（3.8%降至3.1%）、計算機等辦公機器（1.63%降至1.55%）。

然而，進口依賴度的下降並未集中在加徵關稅規模較大的商品上，這或表明關稅反制並未推動進口替代。從數據來看，加徵關稅的主要對象如機電產品，其依賴度變化與關稅規模並不完全一致。例如，加徵關稅規模最大的礦物與金屬及制品（299.2億美元），其對美依賴度在2018年至2023年間反而上升（3.0%增至3.5%）；食品、醫藥與化學品緊隨其後，加徵規模較大，但依賴度也在此期間上升。相對而言，投影機及無线電設備的加徵關稅規模僅爲7.8億美元，但其依賴度卻顯著下降（4.6%降至3.2%）。這表明進口依賴度的下降更可能由其他因素驅動，而非單純的關稅反制措施。

上述對美進口依賴度降低的領域，或更多源於進口來源地的轉移。從依賴度下降顯著的機電產品來看，投影機和手機的進口中，日本、韓國、中國台灣及中國香港（作爲轉口城市）的份額顯著上升，分別從2018年的26.1%和18.3%，上升至2024年的35.7%和25.7%，呈現一定的來源地轉移趨勢。不過，由於近年來國內產業鏈的升級，這種轉移或主要集中在零部件進口，而非整機進口增加。相比之下，中國在車輛及其零部件以及集成電路的進口國別結構上變化不大，未出現明顯的進口來源地轉移。

（三）進口替代的真實驅動因素？

爲更准確地識別具備進口替代潛力，即高進口依賴度的領域，我們引入“中國商品進口份額”指標。由於對美進口依賴度受進口來源地轉移影響，難以准確反映進口替代特徵，因此我們引入“中國商品進口份額”指標，即“我國進口商品量/全球進口商品量”。數據顯示，2018至2023年間，中國大部分行業進口份額顯著變化：在生產資料領域，集成電路（34.9%降至32.2%）、電氣設備及零件（11.0%降至7.1%）、機械設備及零件（8.7%降至7.5%）等進口份額顯著下降，或得益於國內技術進步和產業升級；在消費品方面，手機（7.9%降至3.2%）、家電（3.5%降至2.5%）、家具（1.6%降至1.0%）、車輛（5.5%降至3.9%）等商品進口份額同樣下降，或表明國內制造業的成熟與競爭力提升，逐步實現自給自足。

生產資料方面，以2022年美國《芯片法案》爲代表的外部政策趨嚴，導致我國從海外進口關鍵零部件的難度加大，促使我國在生產資料領域加速進口替代。該法案通過限制美國半導體的出口和技術轉讓，加大了我國在關鍵技術領域的外部壓力。在2022年之前，機電產品進口和出口增速走勢高度一致，反映了以加工貿易爲特徵的先進口後出口的模式。但自2022年起，機電產品的進口增速一度大幅下滑至-37.0%，本應該拖累加工貿易爲主的機電產品出口增速也同步回落,但外部政策趨嚴倒逼我國產業加快升級，形成進口替代，機電產品出口增速短暫走低後重新趨於上升，保持在4%，高於進口增速22%。這或顯示出外部政策趨嚴在一定程度上加速了我國的科技研發，推動了國內自主替代。

在消費品領域，汽車、家電、家具等行業技術進步的同時，近年來國內價格加速低於海外價格，也促進進口替代提速。2018年至2023年間，家電（進口份額從3.5%降至2.5%）、家具（1.6%降至1.0%）和新能源車（5.5%降至3.9%）等消費品的進口份額呈顯著下降趨勢。在這些領域，國產品牌依托政策支持、技術創新以及產業鏈的價格優勢，不斷擴大市場份額，逐步減少了對進口的依賴。截至2024年9月，車輛和家具的出口價格指數分別爲94.6和84.6，低於進口價格指數的100.1和97。中觀數據顯示，新能源車、家電和家具的進口依賴度（進口量/總銷量）均逐年下滑，進一步驗證了進口替代進程的加速。

綜上所述，中美關稅博弈中，我國關稅反制難以實現進口替代，加速替代進程的關鍵在於外部政策趨嚴壓力、國內技術進步以及產業鏈的價格優勢。在高進口依賴度領域，具備較大的進口替代空間是必要條件，而外部政策趨嚴的倒逼、國內技術提升以及產業鏈的價格優勢則是充分條件。過去的經驗表明，美國對華頒布的《芯片法案》限制我國關鍵零部件進口，倒逼中國制造業主動升級，填補零部件供給短缺風險，實現進口替代。展望未來，隨着特朗普對華貿易政策的進一步升級，中國或將在高進口依賴度的關鍵領域實現新一輪技術突破。