申萬宏源宏觀-名家觀點-港臺熱話

申萬宏源宏觀

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申銀萬國證券研究所宏觀團隊。

經濟動能接力棒的“第一階段”？

5天前

摘要事件：9月30日，國家統計局公布9月PMI指數，制造業PMI爲49.8%、前值49.1%；非制造業PMI爲50%、前值50.3%。核心觀點：第一階段爲政策效果對衝內生動能風險，第二階段爲扭轉...
申萬宏源：政策开始“搶時間”

1周前

摘要事件：新華社北京9月26日電　中共中央政治局9月26日召开會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。政治局會議，本次有何不同？9月政治局會議罕見討論經濟形...
“隱債問責”的新信號?

1周前

摘要 2022年新一輪隱債化解工作推進以來，財政部共通報32起“隱債問責”典例，背後透露哪些信息、近期“隱債問責”典例通報有何不同？系統梳理，供參考。 “隱債問責”典例，透露的信息？地方隱債監管力度...
油價“分水嶺”？

1周前

摘要原油需求轉弱壓制油價，會否持續？OPEC連續集中下修明年上半年原油需求預測。下半年以來油價明顯回落，9月以來加速下行，同期基差由負轉正，期貨價格更明顯低於現貨價格。7月以來，布油價格累計下跌...
申萬宏源：經濟與政策的“新”變化

2周前

摘要事件：統計局公布8月經濟數據，社零當月同比2.1%、預期2.7%、前值2.7%；固定資產投資累計同比3.4%、預期3.5%、前值3.6%；地產投資累計同比-10.2%、預期-10.2%、前值-...
哈裏斯與特朗普：尋找政策共識方向

3周前

摘要特朗普與哈裏斯辯論傳遞的重要信息是，雙方均在調整政策，且政策核心差異在縮小。辯論的背後，哪些政策領域或已是共識？減稅，控制移民，擴大社保，能源獨立或是關鍵。一、大選辯論的背後，雙方政策均向中...
如何理解8月外需走弱但出口走強？

3周前

摘要事件：9月10日，海關總署公布8月進出口數據，出口同比8.7%、預期7.0%、前值7.0%、環比2.7%；進口同比0.5%、預期3.5%、前值7.2%、環比0.9%。核心觀點：出口改善更多反...
區域收入：誰在趕超，誰在降速？

1個月前

摘要中西部收入增長快於東部？中西部工資佔比高、增速快，財產收入佔比低、受衝擊小。近年來，中西部地區居民收入增長較快，持續性也強於東部地區。考慮人口因素後，2024年上半年，中西部地區的人均可支配...
美國非農下修：經濟“預警”還是統計偏誤？

1個月前

摘要美國非農就業數據下修是統計現象，還是經濟預警？美國就業市場正處於“均衡化”到“松弛化”的轉折點，雖然居民零售表現不弱，但結構上低收入群體財務壓力、消費降級不可忽視。熱點思考：美國非農下修：經...
三問家電“以舊換新”

1個月前

摘要近日，商務部發布《關於進一步做好家電以舊換新工作的通知》（以下簡稱《通知》），相較過往，本輪家電“以舊換新”有何不同，可能的空間有多大？本文系統分析，供參考。本輪家電“以舊換新”有哪些亮點...
利潤庫存回升的表象與現實？

1個月前

摘要事件：8月27日統計局公布規模以上工業企業利潤數據。1-7月，工企營收累計同比2.9%、前值2.9%；利潤累計同比3.6%、前值3.5%。7月末，產成品存貨同比5.2%、前值4.7%。核心觀...
申萬宏源：制造業投資框架“大遷移”

1個月前

摘要制造業投資框架的“表”與“裏”？盈利驅動只是表象，供需遠期再平衡才是底層邏輯。傳統的制造業投資框架認爲盈利是驅動投資的核心來源，但盈利驅動只是表層邏輯。相比於基建地產等更依賴槓杆資金的模式，...
地方“收儲”加速，可能的影響？

1個月前

摘要近期，深圳、南京等地宣布开展“收儲”工作，“收儲”城市擴圍至一线、核心二线城市。地方“收儲”若進一步加力提速，對地產新模式發展可能產生哪些影響？本文系統分析，供參考。當前地方“收儲”的模式與...
美國大選，哈裏斯的白宮“直通車”？

1個月前

摘要 2024年美國大選，哈裏斯的全國民調支持率已反超特朗普。但從搖擺州及關鍵州賓州的格局來看，特朗普仍佔優勢。後續應關注特朗普的政策調整和9月的3場大選辯論。（一）哈裏斯民調支持率爲何上升？主動...
美國房地產市場，從短缺到過剩？

1個月前

摘要近期，美國房地產銷售數據大幅走弱，是短期調整，還是又見拐點？本文基於對新屋和成屋的供求分析，認爲美國住宅市場的主要矛盾或已經從供給短缺轉向供給過剩，需求已成爲“短板”。熱點思考：美國房地產市...