申萬宏源宏觀-名家觀點-港臺熱話

申萬宏源宏觀

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申銀萬國證券研究所宏觀團隊。

“紅潮”過後：特朗普2.0政策展望

1天前

時隔4年，特朗普全勝歸來，取得“壓倒性勝利”。特朗普政治資本與行政效率或遠超第一任期，2.0時代或尋求更大變革，在經濟、移民、對華、政府改革等領域的政策措施或更具攻勢。一、美國“紅移”：特朗普政治...
貶值之中的“積極信號”

1天前

摘要 9月底以來，美元指數快速上升，人民幣匯率再度承壓。相較上半年，本輪貶值過程中人民幣有何積極信號，後續匯率的潛在演繹？本文分析，可供參考。熱點思考：貶值之中的“積極信號” （一）近期匯率市場...
歐洲能否擺脫“低溫經濟”？

4天前

摘要美國大選落地之後，歐洲經濟未來前景如何？我們基於海外對比的角度，對近幾年歐洲經濟孱弱根源、歐央行降息傳導路徑進行梳理，並展望歐洲經濟、歐央行降息、中國相關出口前景。一、回顧：歐洲經濟孱弱源於...
“分化”的10月經濟

4天前

摘要事件：10月社零當月同比4.8%、預期3.9%、前值3.2%；固投累計同比3.4%、預期3.5%、前值3.4%；地產投資累計同比-10.3%、預期-10.1%、前值-10.1%；新建商品房銷售...
M1爲何築底回升？

1周前

摘要事件：11月11日，央行公布10月中國金融數據，信貸余額同比下行0.1個百分點至8.0%，社融存量同比下行0.2個百分點至7.8%，M2同比反彈至7.5%。核心觀點：地產成交改善、財政支出加...
中方關稅”反制”會否加速進口替代？

1周前

摘要中國對美301條款的反制措施有哪些？逐一回應美方的四批清單，但在規模和稅率上有所差異。 2018年特朗普政府對中國商品加徵301關稅後，中國實施了相應的反制措施，截至2023年，加徵關稅商品佔...
鮑威爾的“後見之明”

1周前

摘要 11月美聯儲例會降息25BP，符合一致預期。在發布會環節，鮑威爾仍強調數據依賴，並表明开始考慮後續降息節奏。展望未來，美聯儲降息空間是否會被壓縮、節奏如何把握？熱點思考：鮑威爾的“後見之明”...
美國大選的“薛定諤時刻”！

2周前

摘要 10月，“特朗普交易”聯結着海外資產的波動、政策預期也牽動着國內資產的起落。11月，美國大選與國內政策的焦點何在、靴子落地之後的市場演繹？本文分析，可供參考。（一）10月海外市場的主线？美國...
財政預算調整，有何經驗參考？

2周前

摘要財政政策成爲眼下市場關注焦點，而年中財政預算調整須經人大常委會審批。11月人大常委會召开在即下，過往人大常委會審議預算調整有何經驗參考？本文梳理，供參考。年中調預算，眼下爲何緊盯人大常委會？...
申萬宏源宏觀：10月PMI的“不同尋常”

2周前

摘要事件：10月31日，國家統計局公布10月PMI指數，制造業PMI爲50.1%、前值49.8%、預期49.5%；非制造業PMI爲50.2%、前值50%。核心觀點：10月生產指數與預期指數大幅上...
市場如何進行“特朗普交易”？

3周前

摘要 2024年美國大選即將塵埃落地，如何研判“特朗普交易”的市場影響、可能演繹？供參考。（一）歷史上“選舉交易”如何演繹？四季度交易選舉“意外”，後續交易政策推進歷史回溯來看，“選舉交易”通常...
全球制造業“衆生相”

3周前

摘要後疫情時代，全球制造業復蘇明顯乏力，今年補庫周期遠弱於預期。在歐美央行“降息潮”背景下，2025年制造業能否重啓復蘇？如果特朗普重新當選，是否會开啓新一輪下行周期？熱點思考：全球制造業“衆生...
低估的“財富效應”

3周前

摘要財富效應的宏觀意義？居民資產增值推升消費傾向，2016年以來房市財富效應逐步替代股市。財富效應是指，居民資產增值後對消費具有顯著拉動作用。理論上財富效應通過影響居民廣義收入，進而影響消費支出...
低估的“財富效應”？

4周前

摘要財富效應的宏觀意義？居民資產增值推升消費傾向，2016年以來房市財富效應逐步替代股市。財富效應是指，居民資產增值後對消費具有顯著拉動作用。理論上財富效應通過影響居民廣義收入，進而影響消費支出...
歷史不會重演：一攬子增量政策，這次不一樣？

4周前

摘要穩增長壓力較大時，我國常推出一攬子增量政策，2008年的“四萬億”計劃即爲典例。對比“四萬億”計劃與當前一攬子增量政策異同，或可爲理解當前持續推出的增量政策提供參考。當前增量政策類似過往哪個...