繼上周四、周五的大幅調整之後，今日早盤A維持大幅震蕩走勢，三大指數迅速跳水後盤中又向上猛攻，隨後又繼續回落。

截至發稿，滬指漲0.47%，深成指跌1.08%，創業板指跌1.63%，全市場實時成交額13315億元，較上日放量122億元。市場主要指數紅多綠少。

盤面上，破淨股成市場主线，猛掀漲停潮，甚至帶動傳統行業板塊，如基建股、鋼體股、銀行股、房地產股拉升；傳媒板塊、TMT板塊集體回調，教育、短劇遊戲、AI、華爲概念、軟件等方向跌幅居前。

港股市場早盤同樣高开低走，但截至發稿，主要指數仍保持一定漲幅，恆生指數漲0.81%，恆生科技指數漲0.52%，恆生國企指數漲超1%。

其中內銀股、內房股、基建股表現較好，中國銀行、工商銀行、華潤置地等領漲恆指成份股。

“破淨股”火熱，TMT板塊集體回調

A股央企破淨股开盤大漲，成爲今天上午市場的主线。

同花順數據顯示，截至午盤，剔除ST股，市場可交易的破淨股數量爲349只，其中，僅有8只個股下跌，其余個股均大漲，上漲個股數佔比約爲97.7%。

其中，上汽集團、中工國際、中儲股份、交運股份等競價漲停。

消息面上，中央企業的估值持續回升被視作推動股價上漲的因素。證監會15日發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，長期破淨公司應當制定上市公司估值提升計劃，主要指數成份股公司應當制定上市公司市值管理制度。

中信證券發布研報認爲，企業的長期破淨固然存在基本面根源，但也確實和投資者信心不足以及企業對市值管理重視程度不夠有關。一些基本面比較扎實的企業，可以依托市值管理和估值提升計劃來推動市值合理修復。預計長期破淨公司未來將更加重視市值管理工作，有望對市值提振產生助力。

值得注意的是，破淨股多數集中在銀行、房地產、基建等傳統行業，而這些板塊上午的拉升帶動了大盤回暖。

港A地產股开盤拉升，其中，市淨率低於0.5的金融街、福星股份、綠地控股等個股漲停。

港股內房股金輝控股漲超11%，富力地產漲超7%，融創中國、萬科企業、建發國際漲超4%。

中字頭個股拉升，基建、鋼鐵、能源方向領漲。A股中國鐵建、中儲股份、中南股份、中國交建、中國出版等漲停。三鋼閩光、上海能源、永泰能源漲停。

港股重慶鋼鐵股份漲超15%，中國廣核礦業、中國鐵建漲超9%，中國中冶、鞍鋼股份漲超7%，中國建材、中國中鐵等紛紛跟漲。

港A銀行股集體拉升。截至午盤，A股青農商行、鄭州銀行漲停，民生銀行、華夏銀行漲超7%，貴陽銀行、蘭州銀行等多股漲超5%。

港股鄭州銀行漲超13%，民生銀行、光大銀行、農業銀行漲超4%，中信銀行、中國銀行等漲超3%。

目前銀行板塊中，民生銀行、貴陽銀行、光大銀行、華夏銀行、浦發銀行、鄭州銀行等個股市淨率低於0.5。

東莞證券表示，銀行板塊處於全面破淨狀態，《指引》有望爲銀行板塊帶來估值重塑的契機。此外，近期一系列旨在支持地方化解債務風險、通過發行特別國債助力國有大型商業銀行補充核心一級資本、推動房地產市場企穩回升以及推出互換便利工具等增量金融政策，也對銀行板塊構成了實質性利好。

半導體芯片、軟件股集體走低，A股萬興科技、泛微網絡、拓維信息、中國長城觸及跌停，法本信息、飛天誠信、天源迪科、長亮科技、創意信息等多股大跌。

傳媒板塊集體回調，傳媒申萬一級行業盤中跌幅超6%；A股Kimi、拼多多合作商、短劇遊戲、在线教育等概念集體走低。個股方面，因賽集團、值得买、藍天龍集團等跌超10%，中廣天擇、引力傳媒、天地在线、天威視訊等接連跌停。

中信證券表示，展望2025年，科技產業的投資主线將繼續圍繞AI展开。隨着大模型能力在多模態、邏輯推理等方面的持續進步，AI將與千行百業的數智化轉型深度結合，從算力基礎設施到終端應用落地，持續驅動科技產業投資，推薦關注AI算力、應用與數據、AI終端三個方向的投資機會。

市場震蕩期如何把握機會？

近期，市場波動再現，一方面是特朗普2.0交易持續演繹，美元美債大幅攀升，拖累全球風險資產表現，並對國內形成擾動；另一方面，也是市場在經歷前期的大幅上漲後，隨着海內外一系列重要事件落地，短期存在一定的預期兌現的壓力。

在反轉邏輯的大框架下，這輪行情能走多長似乎更值得關注。

天風證券則認爲，市場正處於“強預期，弱現實”的賽點2.0第二階段，類似23H1的“槓鈴策略”：一邊是政策態度轉向，對未來預期改善，風偏上行，成交額持續高位，導致主題行情佔優、高換手的科技方向活躍；另一邊是政策生效需要時間，政策出台節奏和力度也會根據經濟現狀“邊走邊看”，“弱現實”或將持續一段時間，壟斷紅利不時會有所表現。

不過，民生證券預計市場將逐步從博弈低位資產和題材炒作的氛圍中走出。該機構表示，特朗普交易已進入第二階段，开始交易其政策對需求損害的預期，這一階段可能會持續到2025年1月特朗普正式就職。

國投證券分析認爲，大盤目前進入了震蕩期。該機構指出，當前機構冷，散戶遊資熱說明資金並未形成共振“牛市”情緒。當宏觀經濟存在持續向好力量或者出現共識性的大產業基本面主线時，這種共振的力量會緩解當前各類資金群體對於市場熱度存在的明顯割裂感。總體而言，結合“特朗普重歸”與10萬億財政化債政策方案落地，依然維持在急漲之後A股市場已經過渡到震蕩思維。

短期來看，國盛證券認爲，市場最有可能的路徑是寬幅橫盤震蕩，反復消化籌碼。目前來看，市場有可能將進入相對久一點的震蕩整固期。

中信建投建議重點關注化債與資產重估、“兩重兩新”等擴內需、新質生產力及供給優化預期等方向。重點關注指數：A500指數；重點關注主題：市值管理，並購重組等。

具體投資結構方面，國投證券認爲，圍繞內需消費+地產的內需刺激定價需要留待國內後續增量政策做進一步確認，高股息底倉配置作用並未消失，大盤領域中市值管理將成爲定價重要抓手。其次，以半導體爲核心的科技成長領域主线跡象开始明顯，後續更高的期待是半導體能在華爲鴻蒙產業鏈國產替代+Q2景氣拐點+AI產業鏈海外映射三個推動力下形成產業基本面主线。

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標題：港A“瘋狂過山車”！“破淨股”火爆全場，TMT板塊集體回調

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