聯準會升息進入尾聲　明年何時降息各家投行預測一次看-港臺熱話

聯準會升息進入尾聲　明年何時降息各家投行預測一次看

jcatcj 11月 17,2023

伴隨著近日所公布的10月份CPI與PPI數據也都顯示通膨有效獲得緩解，美股反轉10月以來的跌勢，反彈幅度來的又快又強勢，儘管有官員仍發表著鷹派言論，但可以發現市場投資人似乎認定今年不再升息，市場熱度近期呈現加溫態勢。

各家投行也紛紛發表對於利率的觀點，摩根士丹利（Morgan Stanley）持軟著陸的觀點，同時認為今年12月不升息，並預期聯準會將在2024年6月開出降息第一槍、9月會再降一次，且2024年第4季起每次會議都將降息，幅度皆為1碼，預估2025年底聯邦基金利率可能下探2.375%。

瑞銀（UBS）認為雖然聯準會主席鮑爾沒有排除進一步緊縮的可能性，但此次會議結果已可見本波周期利率見頂，而市場過度擔憂高利率維持更長時間的可能性。瑞銀（UBS）預測，聯準會明年將降息275個基點，時間最早在3月開始。預計到2024年底，基準聯邦基金利率將降至2.5%至2.75%之間，到2025年初，最終利率將降至1.25%。

高盛（Goldman Sachs）則預測聯準會要等到2024年第4季才會首次降息1碼，之後每季都會降息1碼、直到2026年中旬為止。簡言之，聯準會總計會降息175個基點，聯邦基金利率最終將下探3.5~3.75%。

過去2年美國國債殖利率的大幅上漲引發資產配置的巨大轉變。目前美國10年期公債殖利率為4.52%，比2年前的水準高出約300個基點。儘管美國公債殖利率已從近期5%的峰值回落，但高盛的利率策略師預計，到 2024年年底，10年期公債殖利率仍將維持在4.6%的高點。3個月期國債和投資等級公司債等收益資產也比兩年前變得更具吸引力。

相較之下，美債這類型的資產提供相較於股票估值有更好的整體報酬。摩根大通（J.P. Morgan）也提到投資等級（IG）債券利差的波動性仍然相當穩定，有著高殖利率的支撐，會是市場投資人持續關注的方向。

TAROBO大拇哥投顧認為，雖然數據顯示美國通膨已經有所降溫，但油價並未大幅回落，且中美對立和全球潛在的地緣政治風險都可能使通膨下降走勢出現不確定性，隨著美國降息時間點推遲到明年，高利率對於經濟的影響也有待觀察，資產配置上目前美國長天期公債收益率的期限溢價尚未達到極具吸引人的水平，建議還是以短天期債券為主，長債的進場機會還需要等待。