野村指日本央行最快1周後「動手」　日圓將一去不回頭？-港臺熱話

野村指日本央行最快1周後「動手」　日圓將一去不回頭？

jcatcj 12月 10,2023

野村日本外匯策略主管Yujiro Goto在最近發布的報告指出，日本央行總裁植田和男在國會的發言，引發市場對政策正常化將在12月來臨的預期。之前，市場基本已達成共識，也就是日本央行很可能會在2024年逐步結束寬鬆的貨幣政策，實現貨幣政策正常化。

華爾街見聞報導，野村稱，植田和男在國會發言時表示，「從年底到明年在貨幣政策的處理問題將變得更具有難度，如果升息的話有多種選項可以用於調整政策利率」。此番言論中的年底二字讓市場進一步押注可能將在12月「動手」。

野村認為，之前市場參與者一度押注日本央行的負利率政策將在明年4月結束，互換市場顯示到明年底，日本央行將累計升息21個基點，遠高於目前-0.10%的政策利率，但市場並不認為今年12月可能成為寬鬆政策走向正常化的起點，植田和男的發言令市場感到意外。

野村證券在報告指出，從「事後諸葛」的角度來看植田和男上述講話，日本央行在12月調整政策的可能性早就有跡可循，包括：1、過去幾周的媒體報導提到，日本央行正在考慮結束負利率政策；2、就在前一天，日本央行副總裁冰見野良三暗示，日本央行可能很快就會結束世界上最後一個負利率政策，該言論是迄今日本央行高層發出的最明確的訊號；3、媒體報導，在日本央行上周一（12月4日）舉行的研討會上，地區銀行要求日本央行停止負利率政策，因該政策對它們的獲利能力產生負面影響。

野村認為，市場需要特別注意在此次12月18日、19日的日本央行會議上，是否會釋放明確訊號，或許又會產生實質性政策變更，在7月和10月的議息會議之前，就有媒體報導稱，日本央行將對YCC（殖利率曲線控制）進行調整，而這些政策變化也確實發生了，因此不能完全忽視這些訊號。

與此同時，野村也指出，隨著日本通膨超過日本央行2%的目標已有1年多時間，許多市場人士預計日本央行將在明年逐步退出超寬鬆政策，部分市場人士押注日本央行將在1月採取行動。

且許多日本央行官員表示，春季薪資談判（又稱春鬥）的結果將對政策判斷發揮重要作用，截至目前，關於2024年春鬥的消息都是積極且正面的。工會要求提高薪資，一些日本公司也承諾回應這些要求。

大和證券策略師Ryoma Kawahara和Kazuya Sato在一份報告中寫道：「冰見野良三的講話被認為相對鷹派，使得日本央行12月18日、19日的政策會議值得期待。」

瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示：「冰見野良三的談話使政策預期劇烈變化，這導致投資者開始對日本央行在明年1月退出寬鬆貨幣政策進行定價，而不是之前一致認為的4月。」

同時另一個跡象顯示，對政策變化的預期正在增強，昨天的30年期主權證券拍賣創下自2015年以來的最低認購倍數，其所謂的尾部，即拍賣中平均價格和最低接受價格之間差距創下有記錄以來最大。

日本央行開始為退出負利率政策作準備，其對市場參與者進行專項調查，包括召開研討會討論其影響和副作用，這加劇了市場對超寬鬆貨幣政策轉向的猜測。

在日本央行態度可能轉向下，近期日圓走勢轉強，且上周五，為期2周的美元兌日圓期權波動率（衡量2周內到期的某一衍生工具需求的指標）走勢逆轉，美元兌日圓的看跌期權波動值超過看漲期權2.31%，顯示市場預計未來2周日圓將大幅上漲，接近7月27日創下的2.86%的歷史高點，對日圓的看漲情緒接近4個多月來的最高水準。