野村基金(愛爾蘭系列)日本策略價值基金經理團隊分析，過去石破茂曾多次公開批評安倍經濟學，也反對前日銀總裁黑田東彥在任時所推出的超寬鬆貨幣政策，同時也曾多次發表要提高資本利得稅、股利所得稅、企業稅的觀點，而這些主張將可能對日本股市與經濟造成阻力，市場對其政策不確定的恐慌情緒擴散，這也是為何日股一度暴跌。

不過，石破茂表示，將尋求「繼承岸田政府的政策」，保留了岸田政府內閣官房長官林芳正先生，代表經濟政策不會發生實質變化。儘管如此，新政府與前政府之間的政策仍存在一些差異，石破茂有四大主張：

第一、 提高企業稅率和投資收益所得稅率(岸田政府過去因市場反彈而放棄執行相關調整)；第二、 在2030年前，將全國每小時平均基本工資提高至1500日圓(比岸田政府制定的2035年目標提前)；第三、反對放寬員工解僱規定；第四、對於核能發電，他並不反對，但也沒有積極主張重啟或更換核電廠，他表示若要重啟核電廠，前提要確保安全性。

野村基金(愛爾蘭系列)日本策略價值基金經理團隊分析指出，根據過去統計數據，新政府成立後的初期，支持率通常較高(前四個月平均支持率超過50%)，石破茂將解散眾議院並提前舉行大選，以確保執政黨(自民黨)在眾議院獲得多數席位，選舉時間可能落在10/27舉行，但也可能在 11 月初舉行。日本大選後則是有2個觀察重點：

第一，石破茂的政策細節，儘管最初的市場反應負面，但隨著細節的公布，市場將重新評估他的新政策如何影響日本經濟與金融市場發展。回顧過去，前首相岸田最初也計劃在2021年提高投資收益所得稅率，但由於金融市場的負面反應和業界的反對，他後來撤回了這項計畫。

第二，民調支持度。根據過去數據，大多首相經過蜜月期後，除小泉政府(2001-2006年)和安倍第二屆政府(2013-2020年)外，大多數歷任政府的支持率都出現明顯下降，石破茂新政府的政策能否獲得廣泛民意支持，也仍待觀察。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，隨著日本即將進行國會改選，加上石破茂近期對外訪談已經強調，在日本景氣必須持續脫離通縮的前提下，貨幣政策正常化才能持續推行，展現較為中性的政策立場，未來日銀(BOJ)何時再度升息，以及美日利差是否大幅縮減，將會持續牽動日股的發展。

日股何時能結束震盪整理重回上升走勢？張繼文分析指出，必須繼續觀察日本企業在日圓潛在的升值壓力下，獲利預期有無受到影響，檢視日股近期的表現並非基本面惡化或利多出盡所致，日本經濟數據持續有好消息傳出(實質薪資翻正、家計消費開始增長)，企業治理改革等利多並未改變，10/1市場傳出巴菲特旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）計劃今年來第2度發行日圓債券，引發市場猜測將逢低加碼投資，為近期動盪的日股注入信心，因此仍持續看好日股的長多行情，現階段呼籲投資人保持耐心，短期日股的波動回檔，都是投資人逢低進場的好機會，目前日股本益比(P/E ratio)再度修正至14.0倍，來到十年平均區間下緣，顯示日股目前極具投資價值。

回顧今年上半年，日經225指數在今年3月創歷史新高，打破1989年12月的舊歷史高點紀錄，加上7月更迭創歷史新高。日本企業股價淨值比大於1的比例持續提升，東證改革見效，加上貨幣正常化結束負利率後，日本經歷了30年泡沫經濟洗禮，現在日本經濟已走進正向循環。隨著日本PBR改革助燃日企轉骨，幫助日股享有價值重估(Re-Rating)的上漲動能，企業獲利提升、NISA 免稅新制及東證推動的基本面改革，將與資金行情引發「共振效應」，從政策面、經濟面、資金面及評價面來看，日股長多格局並未改變，近期大幅拉回，正好提供投資人進場布局的機會，想進場卻又擔心短線回檔的投資人，建議可運用定時定額的投資策略分散投資風險，參與日股行情。

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標題：日股還能投資？法人解析石破茂衝擊　觀察新舊政府4大主張差異

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