星展馬鐵英估FED將有8碼降息空間　明年底利率降至3%-港臺熱話

星展馬鐵英估FED將有8碼降息空間　明年底利率降至3%

jcatcj 10月 09,2024

星展銀行舉辦2024年第四季經濟展望線上記者會，由星展集團資深經濟學家馬鐵英分享星展集團對2024年第四季經濟前景看法。

星展維持今年對台灣GDP成長4.2%及2025年成長2.6%的預測；CPI通膨預測同樣維持不變，分別為2.2%和1.9%。由於對全球經濟放緩的擔憂、AI應用前景的爭論，以及國內貨幣和信用政策的緊縮，經濟成長動能有所減弱，但星展認為經濟擴張的整體趨勢仍維持不變。

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從全球角度來看，星展銀行表示，總體經濟與貿易環境仍具有韌性。近期美國聯準會大幅降息，加上中國人民銀行採取一籃子的貨幣刺激措施，降低了美國和中國經濟硬著陸的風險。美國利率負擔的快速下降，以及中國資產價格反彈和民間信心的恢復，預計將支撐這兩個主要經濟體的消費需求。同時，日本央行對進一步的貨幣政策正常化採取謹慎態度，加上日圓匯率的波動性降低和通膨環境穩定，也有助於恢復日本消費者的購買力。

馬鐵英表示，星展銀對於FED降息的預期，是一個比較大幅度的一個修正，美國迅速降息，其所代表的影響和含義，包括FED降息的速度比較快，然後也比市場超前，在景氣週期後半段的時候，通膨風險就會重新反彈，預期到了2025年之後，可能會看到通膨風險反彈，這點值得關注；此外，金融市場因美國的借貸成本、美元的資金成本下降得很快，美元可能會走弱，如此可能也會讓一些資金迴流到新興市場。

房地產行業將逐步實現軟著陸，馬鐵英表示，目前房地產市場並未面臨類似2001年網路泡沫破裂或2008年全球金融危機期間的收入衝擊。即使在2001年、2008-2009年和2015-2016年的調整期，房價跌幅仍較為溫和，約在5-10%之間。從需求角度來看，儘管人口老化導致勞動年齡人口減少，但家庭數量仍以每年約1%的速度成長，支撐首次購屋的需求；都市化進展以及穩定的收入、就業環境也有助於支持房屋升級的需求。信用管制措施將主要影響房地產市場的投資與投機需求。

對銀行業而言，與房地產市場放緩相關的信用風險仍然有限且可控。馬鐵英指出，由於房貸擴張，台灣家庭的債務佔GDP的比例已達90%，創下歷史新高。然而，家庭資產負債表仍保持強勁，家庭總資產足以覆蓋家庭債務近9倍，金融資產（不包括房地產）可覆蓋家庭債務的6倍。房地產佔家庭總資產的比重近年也有所下降，從2015年35%的最高點降低至28%左右。預計房地產市場放緩帶來的信用風險將主要集中在高槓桿的部分群體，包括低收入家庭中的房貸借款人，以及營建類企業。