陶川-名家觀點-港臺熱話

陶川

發表文章數：102

東吳證券首席宏觀分析師

微妙的均衡：股市和匯率誰先破局？

1天前

今年以來，股、債开始逐步“匯率化”：即在合理均衡水平上波動。各類人民幣資產均呈現區間震蕩、波動率下降的特點，似乎形成了低波動的均衡。但這種均衡是不穩定的，過度追求資產價格的平穩，實際上會制約經濟政策...
央行借債的“玄機”

5天前

今天央行的买賣國債公布得有點快。時間上，央行少見地在盤中公布了“國債借入操作”，使人不由得想起上次盤中出手穩匯率（去年9月11日午間召开外匯自律機制會議+公布金融數據）。內容上，公开市場操作公告常駐...
美國大選首辯：中局還是終局？

1周前

如果今天的辯論出現在2020年，白宮可能就不會易主了。從整體來看，辯論的本身內容已經不那么重要，更受矚目的是拜登“災難級”臨場表現背後的年齡問題——作爲美國歷史上最年長（今年81歲）的總統，拜登是否...
政治局會議的“三中”信號

1周前

從“全面深化改革”到“進一步全面深化改革”，這進一步究竟體現在哪？2013年10月政治局會議聽取了擬提請三中全會的《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》稿，十年多之後，今天的政治局會議聽取的...
5月經濟: 增長的支點和政策的堵點

2周前

當央行不降息的背後是21世紀以來單月最低的地產施工面積，這說明一個很重要的問題，當前政策的邏輯已經變了：過去我們總是習慣從基本面來尋求政策的必要性，而面對復雜的內外局面，我們可能需要更多地從政策自身...
美聯儲：降息的“結”如何解？

3周前

如果用一個詞來形容6月美聯儲議息會議，我會選擇“矛盾”。一方面，會議前公布的5月通脹數據全方位降溫，尤其是備受美聯儲關注的超級核心通脹，自2021年9月以來首次出現環比轉負，但是另一方面，通脹的好消...
5月PMI：緣何乍暖還寒？

1個月前

時隔一年，二季度PMI乍暖還寒的情景再次浮現？2023年5月48.8%的制造業PMI刷新了歷史同期新低，而2024年5月制造業PMI降幅達0.9pct，其調降幅度爲近十年來最大，在環比增速上PMI乍...
4月經濟：地產“變調”的线索

1個月前

到底是怎樣的經濟圖景，才使得地產政策4月再次迎來積極的拐點？生產強、出口穩、消費軟，但核心矛盾還在地產以及背後的內需。從量上來看，4月工業增加值同比增速爲歷史同期最快（剔除較爲特殊的2020年），出...
拜登加徵關稅的“醉翁之意”

1個月前

壓力之下，拜登政府還是打出了“中國牌”，不過今天的“關稅牌”充滿了平衡的藝術，其最終目的可能不在“鈔票”、而在“選票”。我們在之前的報告中也提及過，今年拜登連任之路充滿坎坷，既要面臨通脹的難題、健康...
政治局的“約定”：先降准還是先降息？

1個月前

4月政治局會議在總量政策方面下達了強有力的“約定”。會議罕見地在貨幣政策中提及“利率”及“存款准備金”，上一次還是在2020年4月面臨疫情衝擊時期，政治局會議的強調無疑拔高了後續寬貨幣的重要性，意味...
“五一”消費打幾星？

2個月前

“五一”假期在創同期新高的客流量與出遊花費中圓滿收官，但消費的“價不及量”、票房的同比微升、旅遊的市場“下沉”均表明這次五一消費相比之前的清明假期有些“星位不足”。我們認爲在此背後，依然反映的是消費...
美聯儲：遲來的降息還要多久？

2個月前

這一次美聯儲“慫”了，無論是對降息還是加息。作爲今年“鴿派”旗手聯儲主席鮑威爾坦言，自己對於今年通脹重回“持續下降”的信心是明顯下降的。好在加息的門檻也被提高了，而鮑威爾也爲今年降息的預期留下了一道...
4月政治局會議後，PMI會怎么走？

2個月前

制造業PMI與政治局會議之間的“緣分”似乎是冥冥之中的注定。不僅4月PMI、4月政治局會議於同一天“出爐”，而且政治局會議的新聞稿也是觀測PMI未來走向的最佳窗口之一——4月政治局會議在產業政策上“...
4月政治局會議：不尋常的重量與分量

2個月前

由於預告了二十屆三中全會的召开，今年4月的政治局會議可謂不尋常。這種不尋常在會議內容上主要體現在重量和分量兩個層面：從重量上來看，我們認爲今天的會議釋放了7月即將召开的三中全會的三個重磅信號；從分量...
再通脹：地方“春江水暖”的價格信號

2個月前

偏低的名義增長是一季度經濟整體超預期的美中不足，但省級層面則不乏推動物價回升的“優等生”。2024年各省經濟一季報近期陸續出爐，我們認爲有兩點值得關注：一是全國GDP平減指數雖連續第四個季度爲負，但...