中銀宏觀：4月出口同比增速如期修復
出口同比增幅走擴。主要貿易對手對出口同比增速的貢獻回升。汽車產業鏈、輕工業產品出口表現較好。
出口同比增幅走擴。5月9日，海關總署公布數據顯示，以美元計價，1-4月，我國出口同比增長1.5%，延續正增長，增速與一季度持平；進口同比增長3.2%，增幅較一季度走擴1.7個百分點；貿易順差實現2556.6億美元。以人民幣計價，1-4月我國出口同比增長4.9%，增幅與一季度持平；進口同比增長6.8%，增幅較一季度走擴1.8個百分點；貿易順差實現18173.2億元。
單月數據方面，以美元計價，4月我國出口同比增長1.5%，增速由負轉正，較上月改善9.0個百分點；進口同比增長8.4%，增速同樣由負轉正，較上月改善10.3個百分點；貿易順差723.5億美元，較上月增加138.0億美元。
主要貿易對手對出口同比增速的貢獻回升。分國別看，4月當月，我國對東盟進出口總額實現823.1億美元，佔比16.1%，東盟仍是我國第一大貿易夥伴，其中，出口同比增長8.1%，增幅較上月明顯改善14.4個百分點；進口同比增長5.3%，增幅較上月明顯改善9.2個百分點。4月我國對歐盟進出口總額671.3億美元，佔比13.1%；其中，出口同比下降3.6%，降幅較上月明顯收窄11.4個百分點；進口同比增長2.5%，增速較上月改善9.8個百分點。對美國進出口總額564.0億美元，佔比11.0%，其中，出口同比下降2.8%，降幅較上月明顯收窄13.1個百分點；進口同比增長9.3%，增速較上月改善23.6個百分點。
4月，主要貿易對象對出口同比增速的貢獻較3月有所改善，對當月出口同比增速的貢獻由負轉正實現0.3個百分點，較3月明顯改善6.1個百分點。其中，東盟是4月出口同比增速正增長的主要貢獻項，拉動當月出口同比增速1.3個百分點；4月歐、美對當月出口同比增速的貢獻仍爲負，但歐、美外需對當月出口增速的拖累均有收窄，負貢獻較3月分別收窄1.7和1.9個百分點。
汽車產業鏈、輕工業產品出口表現較好。1-4月，多數工業半成品及部分輕工業品出口同比增速維持正增長；一方面，輕工產品出口延續同比正增長，輕工業品出口高點往往在3到6月出現，海外訂單集中交付是其重要原因；另一方面，中遊機械出口增速表現較好，1-4月船舶、汽車及汽車零件出口同比延續較快增長，同比增速分別實現101.4%、21.2%和5.8%，汽車產業鏈在去年全年高基數的基礎上，仍延續較快增長，汽車產品出口優勢延續。
此外，1-4月集成電路、家電、音頻設備及醫療器械出口同比增速均高於當期我國出口同比增速，海外訂單延續溫和修復。
4月我國出口同比增速較3月回升，印證我們在上月報告《出口同比增速有望自二季度开啓上行》中對外需的積極判斷。3月美國制造業資本品存貨量環比增長0.3%，計算機及相關產品庫存環比增長0.7%，美國制造業補庫仍對後續出口有所支撐，疊加去年5月出口單月同比增速轉負，二季度出口同比增速有望延續正增長。
風險提示：海外主要經濟體通脹韌性超預期；地緣關系不確定因素增加。
風險提示：海外主要經濟體通脹韌性超預期；地緣關系不確定因素增加。
注：本文選自中銀證券於2024年月9日發布的《【中銀宏觀：1-4進出口數據點評】4月出口同比增速如期修復》，證券分析師：朱啓兵 陳琦
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標題：中銀宏觀：4月出口同比增速如期修復
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