海通宏觀5月財政數據點評：非稅收入繼續高增-港臺熱話

海通宏觀5月財政數據點評：非稅收入繼續高增

梁中華宏觀研究 06月 25,2024

概要

非稅收入繼續高增。2024年前5個月，全國一般公共預算收入同比下降2.8%，在全年的預算進度低於去年同期水平。其中，5月份，一般公共預算收入當月同比增速-3.2%，相比4月增速-3.7%，降幅有所收窄。在扣除特殊因素影響後， 5月一般公共預算收入當月同比增速2%，相比4月小幅回升，但是表現相對偏低。值得關注的是，2024年前5個月，非稅收入同比增長10.3%。其中5月的當月增速15.8%，相比4月的5.8%明顯回升。在稅收收入增長乏力的情況下，非稅收入對財力形成補充，接下來或仍將延續良好水平。

支出增速邊際回落。2024年前5個月，全國一般公共預算支出同比增長3.4%。其中，5月當月增速2.6%，相比4月增速6.1%有所回落。不過，今年前5個月，支出進度表現尚可。主因或在於，超長期特別國債的陸續發行對支出有所支撐。從分項支出的當月增速看，5月交通運輸、農林水支出增速在較高區間運行，體現出狹義財政支出在基建領域仍有較多傾斜。5月社保就業支出增速回升。相比之下，教育、科學技術、衛生健康等支出增速均有所回落。

政府性基金收入低位運行，支出降幅邊際收窄。在收入端，當前房地產供需壓力仍然存在，土地出讓收入是政府性基金收入的主要拖累。5月以來，房地產支持政策組合推出。6月國務院常務會議提出，着力推動已出台政策措施落地見效，繼續研究儲備新的去庫存、穩市場政策措施。近期二手房等商品房銷售邊際改善，但是仍不及近年同期水平。接下來，房地產的修復情況需要持續跟蹤。在支出端，政府性基金支出降幅邊際收窄，或與近期專項債發行規模邊際增加有關。

風險提示：政策不及預期。

1非稅收入：繼續高增

扣除特殊因素後，財政收入增速回升。2024年前5個月，全國一般公共預算收入96912億元，同比下降2.8%，在全年的預算進度約爲44.6%，低於去年同期水平。其中，5月份，一般公共預算收入當月同比增速-3.2%，相比4月增速-3.7%，降幅有所收窄。

值得關注的是，扣除去年同期中小微企業緩稅入庫擡高基數、去年年中出台的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響後，2024年前5個月，一般公共預算收入同比增長2%左右，與前4個月持平。其中，5月當月同比增速2%，相比4月小幅回升。

非稅收入增速仍然較高。2024年前5個月，全國稅收收入80462億元，同比下降5.1%，扣除特殊因素影響後可比增長0.5%左右。從單月看，5月當月增速-6.1%，相比4月增速-4.9%降幅有所擴大。從分稅種的當月增速看，5月增值稅收入增速由負轉正，個人所得稅收入增速降幅明顯收窄，但是消費稅收入增速小幅回落，企業所得稅收入增速落入負增區間。

值得關注的是，2024年前5個月，非稅收入16450億元，同比增長10.3%。其中5月的當月增速15.8%，相比4月的5.8%明顯回升。在稅收收入增長乏力的情況下，非稅收入對財力形成補充，接下來或仍將延續良好水平。

2狹義支出：增速回落，進度尚可

支出增速邊際回落。2024年前5個月，全國一般公共預算支出108359億元，同比增長3.4%。其中，5月當月增速2.6%，相比4月增速6.1%有所回落。不過，今年前5個月，全國一般公共預算支出完成預算的39.4%，高於近3年的同期水平。海通宏觀認爲，主因或在於，超長期特別國債的陸續發行對支出有所支撐。

從分項支出的當月增速看，5月交通運輸、農林水支出增速分別爲9.5%、9%，相比4月，前者明顯回升，後者有所回落，但是都在較高區間運行。這體現出狹義財政支出在基建領域仍有較多傾斜。財政部表示，截至6月14日，財政部已發行4期次超長期特別國債共1600億元。考慮到今年超長期特別國債發行規模達到萬億元，接下來基建類支出或延續不錯增速，對整體支出增速形成支撐。此外，5月社保就業支出增速由4月的4.5%升至8.3%。保民生仍然是狹義財政支出的重點方向。相比之下，教育、科學技術、衛生健康等支出增速均有所回落。

3政府性基金：收入低位運行，支出降幅收窄

政府性基金收入降幅邊際擴大。2024年前5個月，全國政府性基金預算收入16638億元，同比下降10.8%。其中，5月當月增速-22.2%，降幅相比4月的-18.2%有所擴大。此外，前5個月政府性基金預算收入在全年的預算進度爲21.3%，不及過去兩年同期水平。究其原因，當前房地產供需壓力仍然存在。5月土地出讓收入當月同比增速-27.4%，降幅相比4月有所擴大。

5月以來，房地產支持政策組合推出，包括降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調公積金貸款利率，並設立保障性住房再貸款。6月國務院常務會議提出，着力推動已出台政策措施落地見效，繼續研究儲備新的去庫存、穩市場政策措施。近期二手房等商品房銷售邊際改善，但是仍不及近年同期水平。接下來，房地產的修復情況需要持續跟蹤。

政府性基金支出降幅邊際收窄。2024年前5個月，全國政府性基金預算支出27704億元，同比下降19.3%，在全年的預算進度爲18.8%，明顯低於過去兩年同期水平。不過從當月看，5月政府性基金預算支出同比增速-14.2%，降幅相比4月的-35.9%有所收窄。究其原因，或與近期專項債發行規模邊際增加有關。