國海策略：四箭齊發，積極看多
事件：今日國新辦舉行新聞發布會，請央行行長潘功勝、國家金融監管總局局長李雲澤、證監會主席吳清出席並介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，並答記者問，總量、地產、資本市場結構性政策密集發力，A股市場底部反彈，各寬基指數早盤高开，收盤漲幅均在3%以上。
觀點
金融政策應出盡出，總量和地產政策力度空前。總量政策三箭齊發，降准降息和房貸利率同步調降，一是央行宣布下調7天OMO政策利率20BP，降低存款准備金率50BP，總量政策調降力度已超過今年1-8月的累計水平,有望帶動MLF利率下行30BP、LPR和存款利率下行20-25BP不等，預計對銀行淨息差影響中性；二是統一首套、二套房貸最低首付比例爲15%，引導存量房貸利率平均下調約0.5個百分點，預計每年節省居民房貸利息支出約1500億元。地產方面，保障房、收儲等支持政策進一步加力，後續允許政策性銀行、商業銀行貸款支持企業市場化收購房企土地，此前3000億元障性住房再貸款的央行支持力度將由60%提至100%。
央行創設支持資本市場的結構性工具，保險和國有行投資機構長期入市的條件逐漸充分。央行首次創立兩項結構性貨幣政策工具用來支持資本市場，一是創設證券、基金、保險公司互換便利（首批5000億元），提高金融機構的資產流動性和股票增持能力；二是創設股票增持回購再貸款（首批3000億元），支持上市公司回購和增持股票。此外，國有行下設的金融資產投資和保險資金長期投資改革試點進一步擴圍放限，長线資金入市的條件逐漸充分。資本市場投融兩端政策全面發力，四季度微觀流動性或有進一步改善。
“星星之火”可以燎原，四季度迎來政策布局窗口期，市場有望开啓反攻。經歷近半年的回調，市場估值和情緒來到歷史底部，截至9月23日，全A市盈率和成交額的五年分位分別處於1%和7%的歷史低位。市場开啓全面反攻，一是美聯儲降息+國內貨幣政策調整，全球流動性共振寬松；二是四季度大會密集召开，貨幣政策先行布局後財政和產業政策有望配合落地。
首選順周期，行業配置關注消費+成長。一方面，前期酝釀的地產政策落地，存量貸款利率調整有望進一步釋放居民消費能力，金九銀十經濟旺季配合以舊換新，家電、汽車和地產鏈相關板塊基本面有望得到提振；另一方面，市場估值和情緒處於階段性底部，後續無人駕駛、機器人等熱點科技方向均存在事件催化，全球寬松交易下成長科技率先受益。
風險提示：國內地產下行超預期、海外通脹超預期、地緣政治擾動加劇、政策推進速度或不及預期、產業事件催化效果不及預期等。
注：本文來自國海證券2024年9月24日發布的報告《四箭齊發，積極看多——策略點評報告》，分析師：胡國鵬S0350521080003、袁稻雨S0350521080002
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