財政支出提速能否持續？-港臺熱話

財政支出提速能否持續？

趙偉宏觀探索 10月 26,2024

事件：10月25日，財政部公布前三季度財政收支數據。1-9月，全國一般公共預算收入163059億元，同比下降2.2%；全國一般公共預算支出201779億元，同比增長2%。

1.財政支出提速能否持續？

廣義財政支出大幅提速，廣義財政收入拖累放緩。9月，廣義財政支出當月同比爲12.6%，較8月降幅收窄超21個百分點；廣義財政收入當月同比-1.5%，較8月降幅收窄約10.8個百分點。從預算完成進度看，前9月廣義財政支出預算完成進度爲64.6%，低於過去五年同期平均支出進度的70.6%；廣義財政收入預算完成進度爲65.8%，低於過去五年同期平均收入進度的71.6%。

政府性基金支出加速尤爲明顯，主因土地出讓收入降幅收窄，且新增專項債發行和使用加快。9月，政府性基金支出當月同比由負轉正至34%，當月預算完成度達10.2%、處於近年較高水平。支出明顯提速，或部分緣於土地成交情況邊際改善；數據顯示，9 月全國重點65城經營性土地供應規模較上月持平環比上升3%，但成交建面環比顯著上漲 29%，或指向土拍熱度有所提升，能否持續或仍需跟蹤。同時，9月新增專項債發行超萬億元，當月發行進度高達26%，也爲政府性基金支出加速提供有力支撐。

“實現收支平衡，完成全年預算目標”指引下，地方政府加大資源、資產盤活力度支撐一般財政支出提速。9月，一般財政支出當月同比5.2%，較8月降幅收窄11.9個百分點，或主因收入邊際改善、非稅收入大幅增長。9月非稅收入同比增長25.2%，主因是地方政府加大資源、資產盤活力度，帶動國有資源（資產）有償使用收入等非稅收入增加。若四季度非稅收入延續9月的高增速，或可較年初預算規模多增1800多億元，對應拉動四季度一般財政支出2.5個百分點。

9月財政支出已大幅提速，持續性或需跟蹤財政收入能否持續改善以及可能補充財力的增量政策。9月財政支出大幅提速，主因非稅收入支撐，土地出讓收入拖累放緩和新增專項債加快發行使用等，後續收入支撐能否持續仍需跟蹤。同時，年內財力補充工具是否推出亦需緊密跟蹤。新增國債等政策空間較大，需經人大常委會審批。因此，即將於11月4日-8日召开的全國人大常委會值得密切關注。

2. 常規跟蹤：一般財政、政府性基金支出均加快

廣義財政收入降幅收窄，政府性基金收入拖累放緩。9月，廣義財政收入當月同比-1.5%，較8月12.3%的降幅明顯收窄10.8個百分點；政府性基金收入拖累放緩，當月同比-14.2%；一般財政收入明顯改善，當月同比2.5%。從預算完成度看，9月廣義財政收入預算完成6.6%，低於2023年同期的6.7%及過去五年平均的7.4%。

政府性基金收入邊際改善，主因土地出讓收入降幅收窄。9月，政府性基金收入當月同比約-14.2%，較8月降幅收窄約20個百分點；其中，地方國有土地出讓收入當月同比約-19%，較8月42%的降幅明顯收窄約23個百分點。9月政府性基金收入預算完成度爲5.7%，低於2023年同期的6%和過去五年同期平均的7.8%。

非稅收入增速明顯提升，推動一般財政收入邊際改善。9月，一般財政收入當月同比2.5%，較8月降幅收窄超5個百分點。稅收收入延續負增長、當月同比-5%；企業所得稅、土地和房地產相關稅收邊際改善，或主因基數效應；國內增值稅延續負增，當月降幅較8月走闊10.5個百分點；消費稅繼續走弱、當月同比-16.3%。非稅收入明顯增長，9月同比25.2%，主因是各級政府多渠道盤活國有資源資產，帶動國有資源（資產）有償使用收入和國有資本經營收入增加。9月一般財政收入預算完成度爲6.8%，低於過去五年同期平均的7.3%。

一般財政、政府性基金支出增速均加快，推動廣義財政支出增速明顯提升。9月，廣義財政支出當月同比爲12.6%，較8月明顯提速；一般財政支出加碼，當月同比5.2%；政府性基金支出明顯提速，當月同比35.7%。從預算完成度看，9月廣義財政支出預算完成9.9%，高於2023年同期的9.1%，與過去五年平均支出進度持平。

一般財政支出趕進度，農林水、社保就業支出增速較高。9月，一般財政支出當月同比5.2%，較8月降幅收窄11.9個百分點；分項中，農林水、社保就業支出增速較高，當月同比均超12%；從佔比看，教育、農林水支出佔比增長明顯。9月一般財政支出預算完成度爲9.8%，略低於過去五年同期平均的9.9%。

政府性基金支出明顯提速。9月，政府性基金支出當月同比34%、較8月降幅收窄約48個百分點。支出提速或主因收入拖累放緩，9月地方國有土地出讓收入當月同比-19%；同時，9月地方新增專項債發行加快，爲地方政府性基金支出提供有力支撐。9月政府性基金支出預算完成度10.2%、明顯高於過去五年同期平均的8.5%。