中信債券明明-名家觀點-港臺熱話

中信債券明明

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美國通脹下行再現波折？美聯儲降息空間還有多少？

1天前

預計美國年底CPI同比上升至2.8%，核心CPI同比爲3.2%。美國食品項通脹或面臨階段性壓力，美國能源項通脹上行風險有限。美國核心商品項通脹環比增速或在零增速附近波動，核心服務項或存在一定黏性。預...
如何看待存量按揭利率下調的可能和影響？

1個月前

隨着新發按揭利率持續下行，存量與新增房貸利率之間的利差擴大，使得市場开始期待降低存量房貸利率，以穩定住房消費預期。我們認爲如果這一調整落地，在減輕借款人的還款壓力、遏制貸款早償趨勢的同時，也會增大銀...
如何理解央行8月國債买賣操作？

1個月前

人民銀行8月30日發布國債买賣業務公告稱8月买入短期限國債賣出長期限國債，實現淨买入1000億元。央行买賣國債或成爲月度披露的常規操作，本月操作买短賣長且通過淨买入投放基礎貨幣，操作對象爲分公开市場...
9月流動性展望：央行如何協調短端資金面和長端利率風險

1個月前

我們測算，9月基本不存在流動性缺口，但政府債供給和財政支出的節奏錯位可能在月中時點對資金面造成擾動。在“保持正常向上傾斜的收益率曲线”的指導下，我們預計央行將通過公开市場操作保障資金面穩定，但同時也...
中信明明：未來確實存在取消基金免稅可能，但短期落地的可能性有限

1個月前

根據現行稅收政策，公募基金具有的稅收優勢最爲明顯，一些銀行自營部門通過委外方式進行“合理避稅”。據測算，商業銀行基金委外規模可能接近7-8萬億元，每年節約的稅負成本可能在百億量級。從“拉平監管”和“...
美聯儲降息與美國經濟會走向何方？

2個月前

美國就業市場出現疲軟跡象，美國ISM PMI指標臨近經濟弱勢閾值，更多聯儲銀行報告經濟活動持平或下降。整體美國經濟放緩節奏加快而未現失速跡象，預計美聯儲年內降息50-75bps概率較高，預防式降息1...
引入隔夜回購，利率走廊收窄意味着什么？

3個月前

7月8日央行公告稱將視情況採取臨時隔夜正、逆回購操作，其利率分別爲7天逆回購利率-20bps和+50bps，實質上收窄了我國利率走廊的寬度。引入隔夜回購有助於平抑流動性日內波動，精細化流動性管理，促...
美國養老金體系全面解析

3個月前

美國養老金結構包括三大支柱：聯邦社保基金、僱主養老計劃和個人養老金账戶。截至2023年底，第二、三支柱養老金合計規模達38.4萬億美元，其中第二支柱爲22.4萬億美元，第三支柱爲16萬億美元。OAS...
當前的債市環境下什么策略更優？

3個月前

當下債市對基本面多空因素反應鈍化，流動性缺口不大，但有季節性壓力；央行較多關注長債利率，而重要會議臨近，市場情緒可能更爲謹慎當下債市未見實質性利空，但在當前賠率相對有限的情況下，勝率或也受短期風險因...
中信明明：資產荒底層邏輯尚未改變，利率短期或偏強震蕩

4個月前

本周長債利率震蕩爲主，利率主要受到地緣政治風險發酵、資產荒等因素影響。往後看，寬地產預期博弈告一段落，圍繞央行對超長債合理點位判斷的糾結也逐步緩解，而5月基本面數據超預期的概率較小，政府債發行提速對...
制造業轉型的國際經驗

6個月前

我國制造業正處在轉型升級的關鍵階段，本文通過聚焦美國及日本上世紀的產業轉型案例，力圖爲我國後續的轉型之路尋找國際經驗。對於債市而言，多空因素交織下短期內長債利率預計將延續震蕩走勢。 ▍美國：對中小企...
如何理解“在經濟回升過程中，關注長期收益率變化”？

6個月前

一季度貨政例會新提“關注長期收益率變化”，引起市場關注。結合本次例會的其他表述，我們判斷降低融資成本仍然是當下貨幣政策主要目標之一；本輪經濟修復中利率維持低位的主要原因或在於當下經濟增長驅動在於制造...
中信明明：相比購买國債，央行降准的可能性更大

6個月前

近日市場關於“在央行公开市場操作中逐步增加國債买賣”的討論增加，也讓人聯想到貨幣政策和特別國債的關系。我們預計央行會對特別國債發行給予充分的流動性支持，但形式上，通過降准對衝特別國債供給壓力的可能性...
債市需要擔心槓杆風險嗎？

6個月前

現行的公募產品槓杆率監管規則，主要參考2018年資管新規和2023年4月的窗口指導規則。結合基金季報披露的槓杆率情況、重倉數據以及我們測算的槓杆率指標，目前公募債基的槓杆水平較爲可控，整體市場的槓杆...
中信證券：預計今年美國通脹壓力較爲可控，但需警惕上行風險

8個月前

整體而言，預計今年美國通脹壓力較爲可控，但需警惕上行風險，尤其是美聯儲寬松過早可能會導致通脹形勢反復。對於食品與能源項來說，因未來地緣政治風險等因素存在其價格階段性被推升可能性，整體核心商品通脹可能...