回購增持再貸款支持力度幾何？
自2024年10月18日中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會宣布正式設立股票回購增持再貸款以來，截至11月底，已有170家公司公告了使用專項貸款進行股票回購或者控股股東增持的計劃，涉及貸款金額共計371.3億元，涉及回購/增持金額共計565.9億元。本輪回購增持再貸款支持以回購爲主，非央國企更加活躍，傳統行業貸款金額更大，新興行業披露家數更多。截至11月底，本輪整體貸款支持比例爲65%，以這一比例計算，預計首期3000億元額度可帶動4600億元回購/增持。
▍回購增持再貸款支持已貢獻超500億元的資金增量。
根據Wind數據，自10月18日中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會宣布正式設立股票回購增持再貸款以來，截至11月底，已有170家公司公告了使用專項貸款進行股票回購或者控股股東增持的計劃，已披露的貸款金額（上限）共計371.3億元，已披露的回購/增持金額（上限）共計565.9億元。
▍類型上以回購爲主，節奏上相對平穩。
自10月20日第一批股票回購增持專項貸款相關計劃披露以來，截至11月底，披露使用專項貸款進行股票回購的有130家，披露使用專項貸款進行控股股東增持的有44家（金田股份、海亮股份、中國外運、中國石化涉及回購和增持雙重貸款支持）。從公告的時間節奏上，除10月20日當天有24家公司集中披露之外，基本都保持在每周20-30家的節奏。
▍非央國企更加活躍。
10月20日第一批披露的24家中，央國企和非央國企各佔一半（12家），隨後的一周內，相關計劃的披露家數也是央國企和非央國企大致相當。但在此之後，非央國企的比例明顯上升，而央國企的披露頻率降至每周個位數。至11月最後一周（11月25日至12月1日），僅有1家央國企披露了相關計劃，同期披露相關計劃的非央國企有17家。
▍傳統行業貸款金額更大，新興行業披露家數更多。
從行業分布來看，披露獲得銀行再貸款金額（上限）最大的五個行業爲交通運輸、石油石化、農林牧漁、基礎化工、有色金屬，合計披露貸款金額（上限）佔整體的比例達到53%；如果從披露家數來看，電子、醫藥、交通運輸排名靠前，分別有17家、16家、15家。從大金額代表性案例來看，其中既有中國石化、招商輪船等傳統央國企，也有牧原股份、東方盛虹等民營企業，不過行業上卻高度集中在農林牧漁、石油石化等傳統行業。
▍整體貸款支持比例爲65%，預計首期3000億元額度可帶動4600億元回購/增持。
截至11月底，在相關計劃中同時披露了再貸款金額和回購/增持金額的共有152個案例，按照貸款金額（上限）和回購/增持金額（上限）計算，其中有72個案例的貸款支持比例爲70%，有19個案例的貸款支持比例爲100%，整體法計算下的貸款支持比例爲65%。以這一比例計算，首期3000億元額度的股票回購增持再貸款可帶動4600億元的回購/增持。
▍風險因素：
政策支持力度收緊，貸款支持比例劇烈變動。
注：本文節選自中信證券研究部已於2024年12月2日發布的《A股市場熱點酷評—回購增持再貸款支持力度幾何？》；裘翔
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