天風固收孫彬彬-名家觀點-港臺熱話

天風固收孫彬彬

發表文章數：20

天風證券固定收益首席分析師

利差能否創10月以來新低？

3天前

摘要信用債收益率普遍下行。從中債估值曲线來看，信用債收益率下行，其中以中高等級城投債、企業債和中短期票據表現更爲明顯。信用利差走勢分化，城投債、企業債、中短期票據以收窄爲主，1年期和3年期銀行二永...
天風固收孫彬彬：降息可期、曲线偏陡

1周前

摘要貨幣政策執行報告要點有三：第一，堅定堅持支持性立場；第二，預告貨幣指標統計調整，突出價格傳導；第三，要求金融機構理性定價，避免息差掣肘。從政策信號觀察，面對外圍不確定性和國內宏觀壓力，對內...
靴子落地，做多還是等待？

2周前

摘要觀察歷史，11月國債利率下行較多，國开和信用表現欠佳。簡單分析原因：國債利率下行較多，體現配置機構跨年配置；臨近年末，非銀負債狀態穩定性欠佳，影響政策金融債和信用債表現。 11月債市關注重點...
十一期間重點事件回顧

1個月前

摘要十一假期重要事件主要集中在三個方面：歐美數據生變；地緣衝突持續，中東形勢進一步緊張；國內地產政策持續放松，一线城市跟進。債券市場方面，據媒體報道，有農商行金融市場部收到銀行間市場交易商...
如何交易這次不一樣？

1個月前

摘要本輪債券市場牛市邏輯在於：資產負債表承壓、有效需求不足和資產荒。政策角度：雖然貨幣寬松會遲到，但是缺乏貨幣以外尤其是財政有效刺激，疊加金融高質量發展，助推利率下行。本次政治局會議給出了更...
天風證券：當前化債的幾個關注點

1個月前

摘要近期化債相關消息引發市場關注，我們就當前市場的幾個關注點做出分析。關注點一：新一批特殊再融資債又來了？ 9月14日，貴州公告發行特殊再融資債45.21億元。考慮到距離上一次發行已經有3個多月...
債務化解再出“新表述”？

2個月前

摘要近日，據財新報道，多地成立“砸鍋賣鐵”工作專班，引發市場關注。什么是“砸鍋賣鐵”？ “砸鍋賣鐵”指的是盤活資源，核心是落實“一攬子化債政策”，通過存量資源盤活、處置進行債務化解。這並非政策...
信用債調整結束了嗎？

2個月前

摘要近期，信用債有明顯回調。爲什么？第一，8月初，由於央行監管加碼，利率出現了明顯上行。盡管隨後利率又快速回落，但信用債流動性偏弱，利率回調對信用債仍有一定影響。第二，在調整前，信用債市場情緒...
牛市遇到8月，債市容易調整？

3個月前

摘要總結歷史規律，債券牛市大多對應着宏觀需求不足和穩增長壓力較大，從中期考核角度考慮，如果時間過半任務未過半，年中或者7月政治局會議後往往會根據上半年情況加大穩增長力度，先寬貨幣後寬財政或者信用...
城投化債政策再加碼，怎么看？

3個月前

近期，化債政策繼續加碼。中央層面，繼續強調化債，且發行較多不含“一案兩書”的新增專項債。地方層面，多部門聯合出台《關於金融支持天津高質量發展的意見》，江蘇省2024年上半年預算執行報告指出“化債方案...
天風證券：銀行視角再談“資產荒”

6個月前

摘要爲什么會有“資產荒”？金融體系的負債成本變化慢，造成資產收益越來越難以滿足負債對收益要求。這一點在銀行體系體現尤其明顯，如2023年，雖然央行採取了降低存款利率等行爲，但是由於銀行存款結構定...
天風固收：地市披露的7個化債細節

7個月前

摘要全國多數地市政府工作報告、財政預決算報告已出爐，其中有哪些細節可以關注？細節一：地方政府債券如何償還？從2024年到期政府債券的資金償還安排來看，除了再融資債之外，預算資金償還也是償債資金...
紅利轉債調整如何看？

8個月前

未來策略展望上周權益與轉債市場震蕩上行，成長風格凸顯。多口徑轉股溢價率持續壓縮，不同平價轉債估值表現有所分化，平價越低估值下行趨勢越明顯。高平價轉債多爲偏股轉債，近期權益市場有所回暖，市場或更青睞...
對居民部門還可以做些什么？

1年前

當前的宏觀困境重要原因在於需求不足。外有逆全球化，內部則是地產供求關系發生重大變化和地方政府隱性債務壓力高企的狀態，內需是關鍵，而消費需要發揮更大作用，居民增收是擴大內需的關鍵所在。 “發揮消費拉動...
PPI回升，利率怎么走？

1年前

摘要 7月PPI數據回升，市場關注債市影響。從歷史角度觀察，利率的拐點通常領先於PPI的拐點，尤其是在PPI見底回升階段，利率通常也提前有小幅反轉。這是爲什么？ PPI是實體供需的映射，利率是...