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【德邦宏觀蘆哲團隊】用全球視野洞察中國經濟，以全局視角解讀政策脈絡，借微觀視點分析宏觀趨勢。在深刻把握宏觀基本面研究的基礎上，落地扎實的資產配置策略。

方正證券：更多數據顯示美國勞務需求在走弱

10小時前

核心觀點：6月就業數據顯示美國勞務市場供需關系仍在向均衡水平改善，帶動工資增速繼續回落，但勞務供給受本國居民提前退休影響仍難以充分修復，供需缺口仍難以完全閉合，工資通脹雖有下行，但仍然難以回到疫情前...
新增專項債項目資質有何特徵？

5天前

核心觀點新增專項債項目資質有何特徵？從“債券存續期內所有項目總收益/所有項目總債務融資本息”角度觀察，2024年上半年新增專項債項目資質整體維持在較高水平。2024年上半年，新增專項債項目收益對...
哪些專項債未披露“一案兩書”？

1周前

核心觀點 2019年4月，財政部發文規範地方債發行信息披露，要求充分披露新增專項債的“一案兩書”等信息。自2020年至2021年，針對專項債調整募集資金用途後的“一案兩書”信息披露，財政部多次印發文...
“降息”有新錨、利率體系重塑

2周前

2024年6月19日，人民銀行行長潘功勝在第十五屆陸家嘴論壇上發表《中國當前貨幣政策立場及未來貨幣政策框架的演進》主題演講，圍繞優化貨幣政策中介變量、健全市場化利率調控機制、央行二級市場买賣國債等方...
內需的三個“短板”何時改善？

2周前

核心觀點 5月內需繼續小幅走弱，同時，4月經濟呈現出來的供給強於需求的三個特點仍在5月延續。一是生產強，消費、投資弱，供需失衡的格局仍未改變；二是服務業生產中，生產性服務業普遍強於生活性服務業，5月...
信用債“資產荒”有可能緩解嗎？

3周前

核心觀點信用債“資產荒”有可能緩解嗎？ 2024年1-5月，地方國企信用債淨融資規模達4859億元，同比大幅下降43.1%，主要由於城投債淨融資規模僅爲-2080億元，較上年同期的5650億元大幅...
5月非農數據“說謊了嗎”？

4周前

核心觀點核心觀點：美國5月新增非農大超預期，市場對9月和全年降息預期大幅回調。但企業調查和家庭調查口徑下的新增就業人數分歧嚴重，因而新增非農就業大增的同時，失業率擡升。需求上，新增非農27.2萬，...
方正證券：出口增速如期回升，全年較爲樂觀

4周前

5月出口如期回升，全年增速較爲樂觀 5月出口同比高於預期，環比外推6-8月增速在7%左右，全年3%-5%之間。5月出口同比7.6%，高於Wind一致預期6.4%；進口1.8%，低於一致預期4.5%。...
特朗普“獲罪”，影響幾何？

1個月前

核心觀點：特朗普被法院裁定其僞造商業記錄的罪名成立，成爲首個被定罪的美國前總統。該判決結果對特朗普本人的影響屬於“雷聲大，雨點小”，其參選資格不受影響且仍能參與接下來的總統選舉活動。對特朗普獲罪更多...
再提專項債可用於土儲會帶來債券發行放量嗎？

1個月前

核心觀點再提專項債可用於土儲會帶來債券發行放量嗎？ 2019年爲提高新增專項債對基建實物工作量的撬動作用，土儲專項債發行被暫停。2021年發行恢復後，土儲專項債僅被允許用於租賃住房相關的土儲項目。...
方正證券：從美國地產周期看出口鏈

1個月前

核心觀點核心觀點：需求弱、供給更弱的局面解釋了高利率環境下美國地產縮量漲價的現象。向前看，美聯儲加息周期的結束與美國經濟衰退預期的消散確認了美國地產周期的底部，未來雖有可觀的修復空間，但修復之路也...
收儲去庫存需要多少錢？

1個月前

核心觀點核心觀點：按照收儲存量房的類別，可以將收儲去庫存分爲三種模式，一是針對建成未出售的現房，二是針對取得預售證的期房，三是針對居民二手房。本次央行設立的3000億保障性住房再貸款，僅支持第一類...
哪些財政資金可用於支持住房保障體系建設？

1個月前

核心觀點哪些財政資金可用於支持住房保障體系建設？中央預算內投資、地方政府專項債分別是中央財政、地方財政用於支持住房保障體系建設的核心財政資金。 2024年中央預算內資金重點支持領域包括城中村改造...
公用事業漲價會帶來“再通脹”嗎？

1個月前

核心觀點近期，國內多地調整了水電燃氣和高鐵等公用事業的收費標准。我們認爲在當前總需求偏弱的環境下，僅僅依靠成本端的價格上調，而沒有總需求大幅回升的配合，無法形成漲價合力，不足以帶來再通脹。因爲成本...
政府債券發行多久形成實物工作量？

1個月前

核心觀點政府債券發行多久形成實物工作量？國債自發行至形成實物工作量的時長受底層項目成熟度影響較大，特別是2023年增發國債在債券發行前未明確全部項目清單，相關資金的使用效率可能有待提高。2023...