我們認爲本次大選無論誰贏都屬於此前政策承諾兌現，真正風險在於出現類似2000年以及2020年雙方爭議的結果。基於前期市場已經對特朗普重新入主白宮充分計價，我們認爲如果特朗普最終獲勝對市場的潛在影響預計不及2016年，利好方向上難判斷，有一定“反身性”，同時波動率會大。盡管若共和黨全面掌握國會的情況下貿易摩擦可能進一步升級，但2018年以來我國已積累一定應對經驗，但需要警惕其他新興經濟體在中美新一輪博弈中受到影響。同時目前處於貨幣財政雙寬周期，或將進一步降息降准，同時本周人大常委會或推出較大規模債務置換下特朗普重新回歸對我國影響預計可控。

2024美國大選正式开始。美國東部時間2024年11月5日零時剛過，新罕布什爾州小鎮迪克斯維爾山口的選民率先开始投票，开啓了今年的美國總統大選投票。美國總統大選採取“選舉人團”和“贏家通喫”制度。選舉人團制度，是指選民在投票時，不僅要選擇總統候選人，還要選出各州的選舉人，以組成“選舉人團”。大選結果由選舉人票決定，而非普選票。美國的50個州和哥倫比亞特區共有538張選舉人票，依據人口和經濟規模分配給各州。贏家通喫，是指一個州內獲得多數選票的候選人，將獲得該州所有的選舉人票。例如，一位候選人在加州獲得了多數選票，則加州這54張選舉人票全部歸屬該候選人。除緬因州和內部拉斯加州是按普選票得票比例分配選舉人票外，其它48個州和華盛頓哥倫比亞特區均按“贏家通喫”制度進行。

關鍵在於七大搖擺州。目前傳統上一直支持共和黨或民主黨的州勢均力敵，根據美媒的普遍估計，不出意外的話哈裏斯拿下其中的226張不成問題，而特朗普贏得其中的219張也不在話下，因此，來自賓夕法尼亞州、密歇根州、威斯康星州、佐治亞州、亞利桑那州、北卡羅來納州和內華達州的共計93張選舉人票才是“決勝點”。截至北京時間11月6日下午5點，共和黨已經拿下北卡羅萊納州、賓夕法尼亞、佐治亞州，並在密歇根、威斯康星、內華達和亞利桑那州處於領先。

共和黨已經掌握參議院。衆議院包含435個席位，議員的任期是兩年，各州的席位數根據其人口規模而定。而參議院則由100個席位組成。在2022年的中期選舉之後，共和黨和民主黨分別控制了衆議院和參議院。衆議院目前由220名共和黨議員和212名民主黨議員組成，尚有3個席位空缺，參議院中，民主黨目前佔據100個席位中的48個，此外還得到三名獨立參議員的支持。截至北京時間11月6日下午6點，共和黨已經拿下51個議席掌握參議院，衆議院方面也獲得195個席位，處於領先狀態，北京時間11月6日15時許美國共和黨總統候選人特朗普宣布在2024年總統選舉中獲勝，我們預測共和黨有望完成對白宮和國會的橫掃。

後續重要時間節點。根據各州選舉安排，大部分州投票時間都將在北京時間12點結束，僅有夏威夷和阿拉斯加將在北京時間11月6日下午結束投票。截至北京時間11月6日下午6點，特朗普已經取得267張選舉人票，同時幾大搖擺州也處於領先，不出意外的話今明兩天將出最終結果。後續11月6日至12月11日，各州在該時間內認證選舉結果，同時12月17日選舉人團开會以投出正式選票。2025年1月6日新一屆國會將召开首次會議以統計並認證本次選舉結果，2025年1月20日新總統將舉辦就職典禮。

“特朗普交易”或進入2.0。本次大選對於美國以及全世界都十分重要，本次特朗普重新入主白宮，將成爲繼1892年約翰.克利夫蘭當選後第二位非連任但兩度擔任總統的人。在此前的宣講中，特朗普主要政策在於結束高通脹、進行稅收減免、對國際貿易徵稅以及減少移民數量，同時也表示將盡早結束俄烏衝突，繼續支持以色列。

整體影響應該可控。我們認爲本次大選無論誰贏都屬於此前政策承諾兌現，真正風險在於出現類似2000年以及2020年雙方爭議的結果。基於前期市場已經對特朗普重新入主白宮充分計價，我們認爲如果特朗普最終獲勝對市場的潛在影響預計不及2016年，利好方向上難判斷，有一定“反身性”，同時波動率會大。盡管若共和黨全面掌握國會的情況下貿易摩擦可能進一步升級，但2018年以來我國已積累一定應對經驗，但需要警惕其他新興經濟體在中美新一輪博弈中受到影響。同時目前處於貨幣財政雙寬周期，或將進一步降息降准，同時本周人大常委會或推出較大規模債務置換下特朗普重新回歸對我國影響預計可控。

風險提示：貿易摩擦或將再度升級、內部改革任務繁重、政策落地見效時滯。

注：本文來自天風研究於2024年11月6日發布的報告《11月6日美國大選結果點評—美國大選風險逐步釋放》，分析師：吳开達 S1110524030001

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標題：天風研究：美國大選風險逐步釋放

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