天風研究-名家觀點-港臺熱話

天風研究

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又見提前兌付潮？

2天前

摘要近期，特殊再融資債陸續开啓發行，市場關注到城投債提前兌付的風險。從歷史來看，前三輪債務置換與城投債提前償還的高峰基本對應。本輪提前兌付，可能會帶來一定規模的城投債提前兌付。可能涉及的規模有多...
天風證券：珠海航展搭建低空融合平台，行業規範地方政策助力低空經濟發展

3天前

核心觀點珠海航展搭建低空融合平台，低空智能網聯體系參考架構定義低空行業規範，中央地方政策齊發助力低空經濟發展。堅定看好基建側有望率先受益低空經濟產業發展。摘要本周關注：珠海航展搭建低空融合平台...
宋雪濤：“929地產新政”效果觀察

4天前

成交放量、價格下跌、掛牌增加，從銷量、價格等多個維度來看，市場可能尚未完全觸底。市場底部通常出現在縮量階段，而非放量。 “929地產新政”已經“滿月”，與前幾輪地方放松的政策效果相比，這次既有相似，...
天風宏觀：“929 地產新政”效果觀察

4天前

核心觀點成交放量、價格下跌、掛牌增加，表明從銷量、價格等多個維度綜合來看，市場可能尚未完全觸底。市場底部通常出現在縮量上漲的階段，而非放量下跌。新增住房供給已經明顯減慢，但消化冗余住房庫存，通過收...
中資美元債怎么看？

1周前

摘要我們對中資境外債進行了梳理，特別整理城投美元債的最新情況以及配置機會：一級市場：中資境外債整體融資仍偏弱，近兩年整體規模在收縮，截至目前今年的淨融資額爲負。分板塊來看，2021年後地產境外...
天風證券：資金支撐疊加供需共振，泛信創自主可控有望加速

1周前

核心觀點細化下沉+聚焦品類+專項資金，信創2.0有望加速。信創2.0增量空間較大，細分賽道國產化率仍有提升空間。海外限制預期加強，核心環節EDA軟件國產率有望提升。摘要細化下沉+聚焦品類+專項...
政策超預期OR低於預期？

1周前

摘要美國大選、聯儲議息和人大常委會相繼靴子落地，但並不是全部。國內增量政策仍然在進行時狀態，9月底以來，增量政策似乎踏着有力的小碎步往前推進。一方面要觀察財政部明確的年內其他增量財政落地情...
大選虎變，聯儲“鮑”變？

1周前

摘要大選之後的11月議息會議有何不同？特朗普優勢勝選並有望贏得參衆兩院並實現“三權合一”後，美國未來赤字和通脹預期或有上升，11月議息會議表述隨之刪除了對通脹目標更有信心的說法，這是本次議息會...
如何交易跨年配置行情？

1周前

對於當前，市場主要關注人大常委會，後續可能再繼續博弈中央經濟工作會議定調。如果增量政策超預期，我們認爲調整即买入時點。如果增量政策低於預期，邏輯上利好債市，但畢竟供給壓力可能略超預期，長端可能延續震...
天風研究：美國大選風險逐步釋放

1周前

我們認爲本次大選無論誰贏都屬於此前政策承諾兌現，真正風險在於出現類似2000年以及2020年雙方爭議的結果。基於前期市場已經對特朗普重新入主白宮充分計價，我們認爲如果特朗普最終獲勝對市場的潛在影響預...
大選落定，特朗普交易和國內債市怎么看？

2周前

摘要特朗普交易怎么看？ 2024年11月6日特朗普勝選後，選舉不確定性落地，美債利率上行、美元美股走強、黃金回落，總體上市場按照2016年大選後大類資產表現展开交易。區別是本輪選舉後原油價格走弱...
天風策略：誰贏都是兌現，風險是出現爭議性結果

2周前

權益賽點節後進入第二階段，重視黃金，利率債風險有所消化，目前海外政策轉向下寬松空間已經打开，財政及地產預期引導初見成效，等待四季度財政增量政策全面落地、美國大選不確定性消散。海內外政策要聞學習貫...
10月宏觀數據怎么看？

2周前

摘要我們判斷，10月宏觀數據可能呈現生產偏強、需求分化的宏觀邏輯。一方面，生產端高頻表現繼續改善，需求端投資與消費均有支撐項，資金到位率整體改善支撐基建投資，設備更新等政策有望繼續拉動制造業投資...
10月PMI點評：PMI反季節性回升，重回擴張區間

2周前

1. 10月PMI的五點關注第一，2017年以來10月PMI均邊際回落，今年10月PMI反季節性回升0.3個百分點，重回擴張區間，絕對值達到季節性較高水平，分項來看，生產、新訂單、從業人員、原材料...
後續還有哪些財政增量？

2周前

摘要後續財政增量主要涉及四個維度：分別是債務置換、當年度預算調整（補缺口）、補資本和明年預算安排。對於債務置換，如果我們按照三年6萬億估計，預計每年2萬億，今年底或許先啓動1萬億置換債發行。...