國君宏觀研究-名家觀點-港臺熱話

國君宏觀研究

發表文章數：19

國泰君安證券研究所宏觀研究團隊

從GDP到GNP：產能出海新機遇

2周前

導讀在高關稅壁壘的背景下，產能出海有望取代產品出海成爲中國企業的出海新機遇。產能出海具有提升企業盈利能力、促進國民財富增長、倒逼產業升級的作用，部分成長性較高行業的產能出海還能夠與產品出海相互促進...
9月及三季度經濟數據點評：短期經濟底已現，關注名義增長回升

1個月前

導讀 2024年三季度GDP同比增速較二季度小幅回落，但9月經濟數據顯示工業生產回升，內需也有回暖，其中專項債放量對基建投資的支撐和以舊換新政策對消費的支撐構成穩增長的主要抓手。在9月底宣布的一攬子...
國君宏觀：M1是觀察政策效果的關鍵變量

1個月前

導讀本月社融數據呈現私人部門縮表和風險資產流動性壓力大幅緩釋，體現在提前還貸強度來到過去幾年低點，同時非銀存款位於歷史高位，帶來M2的企穩回升；未來資金能否從金融資產外溢到實體經濟將是決定股債方向...
增量財政政策“未完待續”

1個月前

作爲一場備受矚目的發布會，財政部負責人明確表達了加大財政政策逆周期調節力度、實現全年預算目標的決心，在化債、民生、補充銀行資本金、用好債務資金等方面作出具體部署，同時也表達了增量財政政策“未完待續”...
國君宏觀：匯率是觀測政策方向的關鍵變量

2個月前

摘要 1、8月末外匯儲備環比增加318.43億美元至32882.15億美元，主因匯率和降息雙重利好下實現價值增值。一方面，聯儲降息預期發酵下非美貨幣升值，日元大幅升值4.85%，歐元升值0.96%...
國君宏觀：存量房貸利率引導無風險利率預期

2個月前

摘要 1、8月流動性較7月邊際收緊，銀行間資金價格經歷了兩個波峰：第一輪波峰（8月14日前後）源自存款利率調降產生的多米諾骨牌效應。第二輪波峰（8月26日前後）源自新“國九條”下信用債估值邏輯的轉變...
國君宏觀：私人部門之間的“縮表”傳導在加速

3個月前

導讀 LPR下調之後，7月資產配置需求的群體提前還貸明顯放緩，轉向購买長債相關的理財產品，從而帶來M2的階段性企穩；但由於高負債群體消費動能走弱，企業也开始借新還舊修復資產負債表。後續需關注私人部門...
兩條主线：利率市場化&匯率防超調

3個月前

摘要 1、我們認爲二季度貨幣政策執行報告主要體現兩條主线：利率市場化和匯率防超調。 1）關於利率市場化，報告指出“健全市場化利率形成、調控和傳導機制，逐步理順由短及長的傳導關系”，相關表述從一季度的...
國君宏觀：貨幣政策的多重目標約束階段性緩解

3個月前

摘要 1、我們觀察到央行在6月進行了流動性超額投放。央行資產負債表顯示，6月對其他存款性公司債權環比上升9068億元，銀行准備金環比增加1.26萬億元，當月央行通過公开市場操作、MLF、PSL等工具...
國君宏觀：預防式降息將至，經濟軟着陸升溫

3個月前

摘要 1、美聯儲7月FOMC會議連續第八次將基准利率維持在5.25%-5.5%，符合市場預期，鮑威爾表態明顯偏鴿。美國通脹下行雖然取得進展，但仍未到合意水平，2024年6月CPI同比、PCE同比分別...
6月通脹數據：“提前還貸”是制約通脹彈性的關鍵

4個月前

導讀提前還貸分化是導致價格回升動能轉弱的重要原因，一方面，債務負擔較輕的居民在低通脹預期下加速早償，另一方面，對於債務負擔較重的居民，消費傾向的提升幅度有限。在“資產荒”的主线邏輯下，我國將始終保...
二十屆三中全會前瞻：目標導向和問題導向相結合的全面深化改革

4個月前

導讀預計二十屆三中全會的改革文件將體現“目標導向定方向、問題導向定方案”。所謂“目標導向”即圍繞“中國式現代化”這一最大目標來展开；所謂“問題導向”即需要解決當前我國經濟發展面臨的現實問題，即老齡...
國君宏觀：“提前還貸”的最新數據呈兩極分化

4個月前

導讀最新數據顯示，目前居民總體早償率較4月高點略有回落，但內部結構凸顯配置需求的群體正在加速向提前還貸傾斜，也制約了當下風險資產的表現。因此，提前還貸是當下重要的宏觀命題。而阻斷這一循環的關鍵在於...
7月貨幣政策操作展望：關鍵在於縮窄“LPR-國債”利差

4個月前

導讀縮窄LPR與國債利差是遏制“長債利率走低→提前還貸加速→銀行被動縮表”鏈式反應的關鍵，央行已經宣布將持續借入並賣出國債，引導長債利率上行，後續關注調降LPR的可能性。摘要 1、6月流動性邊際...
國君宏觀：歷屆三中全會改革回顧

4個月前

導讀歷屆三中全會均承擔着定調發展模式、改革體制機制的重要任務。十四屆三中全會以市場化、外向化改革爲主，注重經濟發展效率，塑造外循環帶動內循環、“出口-地產”雙輪驅動的模式；十六屆三中全會以城鎮化、...